高盛指出，埃克森美孚缺乏自由现金流将会限制资本回报率，同时，高于同行的估值也是导致高盛降低其评级的主要原因。分析师Neil Mehta将埃克森美孚的目标价从72美元下调至59美元。
上周五，受到财报不及预期影响，埃克森美孚的股价下跌了4％。这家石油巨头的每股收益为41美分，不包括挪威项目剥离的一次性提振，这一业绩低于去年同期的每股收益1.41美元。此外，该公司的利润受到化工部门疲软以及炼油部门利润显着下降的负面影响。
Mehta表示，鉴于埃克森美孚预期原油和天然气价格将继续走低，该公司将继续面临一个充满挑战的局面。
Mehta周一在给客户的一份报告中写道，我们认为，下游行业和天然气价格对埃克森美孚中期盈利能力构成压力，该公司的再投资率很高，限制了除股息外的增量资本回报空间。与同行相比，XOM的股票交易价格拥有较高的溢价，该公司自由现金流收益率相比美国和全球石油公司的差距已经明显扩大。
Mehta还说，埃克森美孚在二叠纪关键地区的增长轨迹“面临挑战”，可能需要更高的资本支出强度。
最后，他指出，除了油价下跌外，该公司还面临不断增长的ESG（环境、社会和公司治理）和可持续投资运动的挑战。
Mehta总结说，在这样的环境下，综合性投资者出于多种原因（从收益状况到宏观风险，再到ESG）不太愿意持有能源股票，相对于回报率更具吸引力的其他能源股票，我们认为持有XOM的理由并不充分。
