宁夏公示了风电基地 2018 年度风电项目竞争配置评优结果，这是 5 月份能源局发布《 风电项目竞争配置指导方案（ 试行）》 政策以来， 全国首份“竞价”结果。
核心观点
评选结果共涉及 32 个风电项目，其中 4 个项目不符合生态保护红线要求或列入“黑名单”； 8 个风电项目因电价证明材料不符合竞争配置办法要求未获安排规模；其余 20 个项目以“承诺电价”方式获取评优排名，并获得拟安排规模，平均承诺电价为 0.4515 元/kWh，拟安排规模共计 192.8 万 kW。
从项目主体来看， 20 个有效竞价项目的主体主要包括央企和地方国企民企，省外的一般投资主体基本难以染指。 这表明在竞价政策下，由于地方政府可以为资质设置诸多条件，未来风资源的分配将日益集中，全国性的大型开发商以及地方势力可以获得资源，近几年非常踊跃的域外中小型开发商将失去竞争机会。
从电价来看，宁夏为三类资源区， 2018 年风电标杆电价为 0.49 元/kWh，竞价均价 0.45 元/kWh 较宁夏的标杆电价下降 4 分钱/kWh，体现了竞价政策的积极作用。据估算，在该电价水平上，按照当地 6000-6500 元/kW 的系统造价， 2300-2400 小时的年发电小时数测算， 项目的全投资 IRR 可达到 9.5~11.3%，资本金 IRR 可达到 16.3~22.3%，开发商可以获得很好的投资回报。
从目前来看，地方政府无意引导风电上网电价快速下降，补贴退坡之后的过渡期风电有望持续平稳发展。 32 个项目的报价集中在 0.44~0.49 元/kWh 范围内，仅有三家业主报出 0.4 元/kWh 以下的价格，竞争强度远小于光伏领跑者的投标情况。这与各地方政府制定的竞价评分权重有关， 目前广东、宁夏等省发布的竞价细则重心在于资质评审，而非引导价格竞争。
投资建议与投资标的
竞争性配置政策是风电标杆电价制度取消之后风电行业的长效机制，从宁夏的公示结果来看，由于地方政府话语权较强，参与竞争的主体数量有限，风电上网电价将小幅稳步下降，行业中长期前景看好。由于风电行业先发优势较明显，建议关注产业链各环节的龙头企业，包括金风科技（002202，买入）（整机、运营）、 天顺风能（002531，买入）（塔筒）和日月股份（603218，未评级）（铸件）。
风险提示
风电装机容量不达预期
分散式风电推进速度不达预期
弃风情况大幅恶化
