持续看好公司海风和出口的业绩弹性
近期公司股价有所调整，我们认为主要系资金层面原因，公司基本面无明显变化。我们对市场担心的海风建设进度延迟、钢价反弹做更新如下：
海风建设进度延迟：
1）近期有传言系审批会影响海风建设进度，对于抢装期已建设完的项目，可能需补办手续，但不影响在建项目进度；
对于新建设和规划项目，其实一直会涉及到审批手续问题。据不完全统计，国内已启动的海风项目约36.14GW，受审批影响的主要是福建（1.1GW）、江苏（2.65GW）、上海（0.3GW）、浙江（2.58GW）、广东粤东（3.56GW），合计约10.19GW，其余的25.95GW项目仍会按原计划进行。以年度时间来看，国内海风建设大节奏不会变。
2）另外，近期有传言存量海上风电场及新建海风项目需补吸波涂覆材料，否则可能停机整改或不通过审批。目前主要是江苏听说要补，广东、山东还未有消息，同时并非每个项目要补，主要是离军事较近的项目，如近期龙源招标的项目。或许江苏部分竞配项目落地会推迟1-2个月，中长期来看发展趋势也不会变化，且已启动招标和建设的项目基本不受影响。
针对外围因素，仅是短期一次性事件，且很快落地，无需太过担心。对于大金，其海风产能在山东和广东阳江，受影响更小。
钢价反弹：
塔筒的主要原材料为中厚板，其主要应用在建筑工程、机械制造等领域，因此其价受宏观经济影响较大。7月27日，中厚板（普20mm；上海）达到今年最低价——4090元/吨，近期在4100-4200元/吨震荡。
4090元/吨并不算历史最低价，19年中厚板平均价为3882元/吨，20年平均价为3892元/吨，参照20年价格走势（今年和20年同样受疫情影响）和下半年建筑工程、机械制造领域的需求情况，判断下半年价格大幅反弹的可能性不大。
投资建议
预计22年出货85万吨（国内陆上15+国内海上45+出口陆上21+出口海上4），23年110万吨（国内陆上20+国内海上55+出口陆上20+出口海上15），22/23年归母净利润分别为8/13亿元
若考虑定增（尚未过会），22/23年PE为38/23X；若未定增，22/23年PE为31/18X，综合公司“两海”路线确定性、历史估值水平、未来业绩弹性，继续给予“重点推荐”。
