风电行业近期背景：
作为新能源主要形式之一的风电，大有接力光伏成为新能源龙头的趋势，从产业角度观察，地方政府对推动海上风电的规划积极性非常明确，以江苏为例，基于十四五规划新建9GW规模判断，2022年海上风电不会低于1GW、2022年海上风电新增预期超过4GW，2023年确定性也非常强，海上风电整体非常乐观。 海上风电发展存在明显的龙头集中趋势，风场大型化非常明确，基本要求单一主体获取的资源在1GW以上（江苏是0.8GW）。同时，整机的大型化非常明确，近期招标的容量都在8MW以上，相比近几年海上投运的整机有明显的提升，之前主要在4-6MW；从海外市场来看，海外最高用到14MW，近期西门子歌美飒也获得了100台的14MW的单机，国内海装等企业的9-10MW的整机也已下线。 此外，海上风场的开发距离从近海向深远海发展，此前平均距离在20-30km，后续开发的项目都到了40-50km，最远距离达到了70km。
东方电缆Q&A 海缆是海上风电场建设必需的基础设备，近日有券商与国内海缆生产代表企业东方电缆进行了深度交流，部分信息很有价值，整理如下：
1、海上风电降本对海缆的影响？ 风场和整机大型化之后，对海缆结构有变化，部分风场用更高电压等级的海缆。目前主流35KV的产品提升到66KV的产品，从海上升压站到路上集控中心从目前的220V提升到330V。整机大型化之后，风机的数量减少，但是风场输出的功率不变，输出的电缆需要提升电压、横截面，海缆的单位价值随之提升。 另外，风机之间的距离在提升、离岸距离也在提升，20-30km离岸距离延长到50km，采用双回路使用海缆的长度就会从45-50km提升到100km；而且离岸距离更远后，就需要采用价格更高的直流电缆，对电缆的销售额有提升作用。 随着海上风电进一步降本，也将传导到上游产业链，海缆直接面对总包方，海缆价格也有下降压力，未来可能出现10-15个百分点的毛利率下降。但是海缆国内的竞争格局好于整机，同时成本主要包括铜等金属材料构成，价格不存在大的下行空间，所以海缆价格也不会大幅下降。
2、国内海缆的竞争格局？ 主要的海缆企业包括东方电缆、中天科技、亨通光电、汉缆股份和中航宝胜，其他企业体量比较小；国内头部两三家企业具备50万伏及以下产品的生产制造能力，但是在个别技术标准上有一些差异。东方电缆在国内起步最早，在使用的常规电压等级里面，每一次新技术应用都是站在行业前列，技术上有领先优势。
3、今明两年海风吊装的情况 由于海工船的紧缺，造成今年并网项目存在困难。今年在建项目在10-11GW的体量，但受限于施工能力，今年实际规模在7GW多，预计有3-4GW推迟到明年。
4、海外业务开发的阻碍和优势？ 在海外不同应用场景，海洋工程、输配电、油气领域和海外客户都有开拓。2020年东方电缆在三个领域都获得了订单，2021年都有分批交付确认。在海外开拓市场过程中，最关键的产品获得验证、认可，海外企业整个海缆比国内发展早，用户的粘性要比国内强；但是海外企业对成本、利润的标准比较高，国内企业面临的机会在于，在保证同样技术标准下，价格和响应服务能力更具备优势。
5、海风的平价时间节点判断 从平价上网角度看，预计2024年起，部分风场可以实现全面平价上网，相比此前预计的2025年提前了一年；预计2024-2025年，陆风的投资成本在0.1-0.2元/KWh，海风的投资成本在0.3-0.4/KWh。
6、未来的产能规划？ 不同风场、离岸距离、机型对海缆的规格都不一样，而且不同电缆的规格、生产速度也不一样。一般每GW的海上投资，海缆的合同体量在20亿左右。 东方电缆今年第三季度在东部北仑有一个新建工厂，以及2022年释放产能，新增30亿的合同金额履约能力；宁波两个产业基地规模达到60亿以上。陆缆也有新的基地，在现有基础上可以达到40亿的规模，2022年的合同履约能力可以达到100亿的规模。
关键点总结：
1、预计2021年海风在建规模有10-11GW，但实际完成吊装规模只在7GW+，有3-4GW的项目将留到明年吊装；再加上目前可见的下一年度新增的4GW项目，预计明年总体吊装规模在7GW，与今年保持平稳。一般1GW的海风对应20亿的海缆合同金额，明年市场空间在140-150亿。
2、从东方电缆公司自身的产能来看，预计2022年新增30亿合同履约能力，海缆总产能达到60亿，陆地风电则有40亿合同履约能力，海风+陆风合计达到100亿体量。
3、盈利能力方面，目前海上风电处于抢装阶段，盈利能力处在高位，毛利率超过50%，后期可能存在10-15个百分点的毛利率降幅。
