金风科技发布2018年三季度业绩报告，2018年1-9月实现营业收入约178亿元，同比增长4.76%；归属母公司所有者净利润24.19亿元，同比增长5.35%；每股收益0.67元。
点评
整机招标价格企稳，在手订单创新高。受整机招标价格下探的影响，上半公司毛利率同比减少3.25个百分点至21.31%。9月份2.0MW机组单位千瓦招标均价为3196元，与8月持平；9月份2.5MW机组单位千瓦招标均价为3351元，较8月份均价提高21元，本轮招标价格已有企稳的态势出现。截至2018年9月底，公司在手外部订单合计18.2GW ，同比增长18.4%，总容量持续刷新历史记录，其中已签订合同订单容量为13.0GW，同比增长34.7%。公司海上风电在手订单容量为1382MW，占外部订单比例接近8%；国际在手订单737.7MW，占外部订单比例4%。随着国内风电市场逐步复苏，作为国内整机龙头，预计公司整机业务有望维持较高景气度。
弃风下降促风场业务盈利改善。截至2018年9月30日，公司累计并网的自营风电场权益装机容量4197MW，其中38%位于西北地区，34%位于华北地区，19%位于华东及南方地区。2018年前三季度，公司新增权益并网装机容量329MW，同比提升149%，增量主要来源于华东、华北地区，权益在建容量3236MW。受益于上半年我国弃风限电持续改善，公司风场业务毛利率同比增长8.95个百分点至71.83%，在消纳持续改善的背景下，风场板块将为公司带来持续稳健的现金流。
维持增持评级
预计2018-2020年EPS分别为1.06、1.16、1.45元，对应10月26日收盘价9.50元，PE分别为9倍、8倍、7倍，维持增持评级。
风险提示：整机销量不达预期，重大安全事故。
