本周观点：我们从年初以来一直强调电动车行业应该重点关注的两大趋势分别是乘用车消费端崛起以及锂电中游全球化。近期可以观察到全球化这一趋势正在加速，除了CATL海外建厂外，本周亿纬锂能也公告切入奔驰供应链。我们认为，锂电中游企业进入海外供应链除了可实现需求倍增外，更重要的是有助于大幅拉升自身产品品质。因此今明两年能否实现海外突破将是判断国内企业未来市场地位的核心因素。此外，回归到短期投资来看，我们继续强调三季度是全年产销改善最为显著的阶段，坚定看好板块配置价值;新能源方面，风电上半年装机增长得到验证，下半年及明年基本面将继续上行，继续推荐风机龙头。
本周行情：本周电气设备指数下跌6.96%，跑输沪深300指数1.11%，同期上证综指、深证综指、沪深300指数涨幅为-4.63%、-7.07%、-5.85%。主要上市公司表现较好的为精功科技(30.18%)、东方精工(16.04%)、雄韬股份(8.15%)、电光科技(4.62%)、ST锐电(4.39%);表现较差的为摩恩电气(-25.27%)、中际旭创(-25.08%)、天赐材料(-22.39%)、海得控制(-22.26%)、珈伟股份(-19.51%)。
新能源汽车
一、基本观点：回归本源，俯身拾贝
近期由于市场环境震荡，以及部分标的业绩不及预期，新能源汽车板块明显回调，在此我们重申对板块的看好，并提示当前正是加配新能源汽车的较好时机。不妨先放下外部情绪的干扰，回归我们投资新能源汽车的本源，自问两个问题：产业链长期趋势有破坏吗?板块短期逻辑向上吗?
一、产业链长期趋势没有任何变化。全球电动化趋势如火如荼，特斯拉前期敲定上海建厂，本周又公布财报，Model 3单月销量超过同级别剩余车型总和，产量爬坡顺利推进，股价应声大涨。海外其他大车企推进电动化的宏伟规划没有任何变化;电动车中游全球化持续印证，除了前期CATL海外建厂、牵手龙头率签大单之外，本周亿纬锂能公告进入戴姆勒供应链。此外材料企业进入海外龙头电池厂的趋势不变;中国电动车长期发展趋势不变，积极财政政策下电动车预计至少不会成为受打压对象，国家2020年200万辆，2025年20%渗透率目标未有变化。短期的板块波动，无法否认这是一个未来7年全球产量增长7倍以上的高成长行业。
二、板块拐点向上逻辑依旧坚挺。终端数据持续向上：7月合格证数据预计达到近8万辆，环比增长约20%，其中A0以上乘用车继续放量。初步摸底判断8月即使在车企高温假影响下，终端产销依旧有望实现10%以上环比增长。而进入9月将迎来电动车旺季的全面启动，包括升级版A00乘用车重新放量、A0以上车型达到排产高峰、商用车开始回暖等;中游排产不断提升：当前中游排产处于平稳增长阶段，主要是行业龙头如CATL已经接近满产，而其他企业订单提升相对平稳。但是随着9月需求旺季的到来，尤其A00、商用车开始放量，预计全行业的开工率将出现明显提升;政策调整压力不大，相较于去年10月后政策调整传言对板块带来的巨大压力，今年无论产业链还是股票市场对未来每年补贴退坡30-40%已经有充分预期，即使四季度开始讨论补贴调整，预计对板块影响较为有限。
故，长期趋势坚挺，短期逻辑向上，我们在此时点看好电动车板块的配置价值。尤其近期的激烈调整，提供了宝贵的配置窗口期。回归本源，俯身拾贝皆珍珠。
未来板块投资选择，建议从选环节进一步下沉至选企业，配置其中毛利率变化趋势好的公司。推荐：1)优选提毛利率的标的：一类是涨价、一类是未来降本有望快于降价。例如今年三季度钴价或存反弹可能，以及未来电池环节随着补贴影响弱化、格局不断优化，有望实现降价减速，而同时龙头企业技术进步和产业链议价能力加强，导致持续降本，或可实现毛利率反转;2)其次选择稳毛利率的标的，包括几类：高壁垒、价格稳定(如铝塑膜、高端负极)，定价稳定年降、成本同步下降(如热管理系统、继电器、电驱动等零部件)，价格触底、产能有效出清(比如未来电解液、隔膜的龙头)。
投资建议：首先预计三季度新能源车产销放量将对钴、锂价格形成支撑，相关环节龙头依旧重点推荐。中游投资建议紧握消费崛起主线，以毛利率为锚选择短期盈利能力较好或长期盈利优势突出的龙头企业：推荐璞泰来、新纶科技、三花智控、宏发股份、当升科技、创新股份、杉杉股份、亿纬锂能、新宙邦、星源材质等。
二、行业热点：财政部发文要求新能源汽车免征车船税，工信部发布第十九批免征车辆购置税车型目录
7月31日，财政部发布公告，将对节能汽车，减半征收车船税，同时对新能源车船，免征车船税。根据公告内容，节能汽车指的是在中国境内销售的排量为1.6升以下(含1.6升)的燃用汽油、柴油的乘用车。免征车船税的新能源汽车是指纯电动商用车、插电式(含增程式)混合动力汽车、燃料电池商用车。纯电动乘用车和燃料电池乘用车不属于车船税征税范围，对其不征车船税。
工信部31日公布第十九批免征车辆购置税的新能源汽车车型目录，本批次目录包括343款车型，其中纯电动汽车315款;插电式混合动力汽车25款，燃料电池汽车3款。
8月1日，工信部发布通知，要求对各企业及生产单位报送截至2018年8月建成产能(含新能源汽车)情况。其中，建成产能是指已经通过生产准入审查的生产单位的产能(按相关投资项目核准或者备案文件确定的产能计算);新能源汽车产能包括专门用于生产新能源汽车的产能和与传统燃油汽车共线生产的新能源汽车产能。
据电动汽车资源网消息，预计到2018年底,广州供电局旗下全资子公司穗能通公司将运营5000支充电桩,满足出租车、社会车辆及15000台电动公交车的充电需求;预计到2020年,将完成充电设施建设10000个,逐步建成以中心城区为服务主中心，助力电动汽车产业发展。
日前，比亚迪宣布加入Charging Interface Initiative联盟 (以下简称CharIN) ，这是一个电动车行业主要参与者的开放联盟，它提出了联合充电系统(Combined Charging System，简称CCS充电系统)，目前多为欧洲车企所采用。比亚迪此次的加入，旨在推动电动车充电系统全球标准化。
据电动汽车资源网消息，联邦快递宣布在全国13个城市(北京、大连、上海、深圳、佛山、中山、珠海、重庆、武汉、常州、南京、宁波和成都)投入使用48台纯电动车，替换传统燃油快递车辆，以减少燃油使用和排放量。
据第一电动网消息，特斯拉正在与德国和荷兰政府商谈建设首个欧洲Gigafactory工厂事宜，特斯拉已与德国两个州进行了初步洽谈。
三、公司动态：亿纬锂能与戴姆勒签订多年供货合同，杉杉股份中报业绩预增37.13%
亿纬锂能：1)公司与戴姆勒签订了《供货合同》，在本合同签署生效之日起至2027年12月31日期间，向戴姆勒提供锂离子电池范围内的零部件。戴姆勒有权在一年的期限内延长本协议一次。 戴姆勒有权提前六个月书面通知公司终止本协议。
2)公司发布2018年中报，公司实现营业总收入188,362.88万元，同比增长40.15%，实现归属于母公司股东的净利润15,877.35万元，同比下降31.72%，基本每股收益0.19元。
3)公司成为河南电网100兆瓦电池储能示范工程第二批设备类采购项目中标候选人，中标物资名称为息县储能电站集装箱成套储能设备，中标总价为999万元。
4)公司董事会秘书唐秋英于2018年7月31日购入公司股票3万股，增持金额为44.25万元。
杉杉股份：1)公司发布业绩快报2018年1-6月，公司实现营业收入42.86亿元，同比上升11.25%;实现归属于上市公司股东的净利润4.65亿元，同比上升37.13%，主要系报告期锂电池材料业务产销量持续提升，业绩稳健增长;新能源汽车业务积极引入战略投资者，实现业绩提升，亏损同比收窄;期内出售所持宁波银行股票及收到洛阳钼业现金分红，导致投资收益同比增加。
2)2018年7月24日到8月1日，公司出售所持宁波银行913.95万股，减持股份数量占宁波银行总股本的0.180%。经测算，上述股票出售可获得投资收益约15,240万元(税前)，本次交易产生的利润占公司最近一期经审计会计年度(2017年度)归属于上市公司股东净利润的10%以上。
当升科技：公司2013年9月27日申请的“一种复合钛酸锂材料的制备方法”发明专利已于近期获得国家产权局颁发的发明专利证书，专利有效期自2013年9月27日至2033年9月27日。
国轩高科：公司全资子公司合肥国轩拟以自有资金1.5亿元与安徽金通智汇等企业签署合伙协议，拟合作设立一家有限合伙企业形式的股权投资基金。本基金设立的目的是侧重支持成长期、成熟期企业发展;基金认缴金额应80%以上投资于新能源汽车行业及相关领域的投资领域，侧重对接安徽省战略性新兴产业集聚发展基地、试验基地，重点支持战略性新兴产业链核心环节的重点企业、重大项目，战略性新兴产业重大产业工程、重大产业专项。
风光储
一、基本观点：短期调整无碍向上趋势，继续看好风电板块
受整体市场波动影响，本周风电板块持续调整。目前行业复苏趋势明确：1)根据能源局数据，1-6月风电装机7.94GW，同比增长32%。同时，国内风电限电问题持续改善，1-6月弃风率8.7%，同比下降5个百分点。其中仅新疆、甘肃超过20%，分别为28.9%、20.5%。2)根据调研情况，上半年国内风电招标维持高位水平，预计Q2单季度招标超10GW。3)政策方面，预计国内配额制与绿证政策年内将正式出台，保证新能源度电补贴与消纳，推动行业健康可持续发展。4)整体来看，目前风电板块整体估值依然较低，行业发展趋势确定，投资机会依然明确，继续重点推荐板块投资机会，首推金风科技。
光伏方面，531新政后，经过近2个月时间调整，目前行业基本面已触底并逐步向上修复。同时，龙头企业依然维持一定盈利水平，后期有望进一步改善，建议重点关注隆基股份、通威股份等。
二、行业热点：上半年全国弃风弃光率实现双降，“十三五”光伏扶贫电站不得负债建设
国家能源局发布今年上半年可再生能源并网运行情况。上半年，弃风率8.7%，同比下降5个百分点。弃光率3.6%，同比下降3.2个百分点。全国风电新增并网容量超过750万千瓦，同比增长30%左右。上半年光伏发电新增装机2430万千瓦，其中，光伏电站1206万千瓦，同比减少30%;分布式光伏发电新增1224万千瓦，同比增长72%。
能源局和国务院扶贫办就《光伏扶贫电站管理办法》召开新闻发布会，会上与会领导表示：《办法》发布前国家计划内项目，以及《办法》发布前各地参照国家相关政策文件自行开展建设的村级光伏扶贫项目，允许负债建设和使用银行贷款，对于有企业投资入股或政府负债建设的村级电站，鼓励地方政府根据自身财力，制定回购或还款计划。国家“十三五”光伏扶贫电站项目，目严格执行《办法》关于资金筹措的要求，电站不得负债建设。其中属于“十三五”第一批光伏扶贫计划的项目，负债建设的，由国务院扶贫办牵头指导和督促地方政府制定还款计划，在2020年前还清债务。
日前，广东省电网公司开会明确“对于该公司所属范围内的可再生能源项目(包括风力发电、生物质发电、光伏发电)，自通知日起，在未收到国家下拨的补贴资金前，每月按燃煤机组标杆上网电价(含脱硫、脱硝、除尘)支付电费，暂停垫支补贴资金，待收到财政下拨的补贴资金后再做转付。
内蒙古自治区财政厅下达光伏扶贫建设补助资金的通知，此项资金纳入贫困旗县涉农资金整合范围，各地可结合当地脱贫攻坚工作总体安排，统筹使用此项资金。要切实管好用好此项资金，确保贫困人口受益。
据北极星太阳能光伏网消息，国开新能源科技有限公司及其所属项目公司发布2018年第二次光伏组件集中采购中标公示。最低报价为英利能源的2.08元/瓦。
据隆基股份公众号消息，8月3日，隆基股份与爱旭太阳能高层管理人员就光伏产业现状及未来发展进行深入探讨、并签署CCZ高效单晶合作协议。双方约定未来将在CCZ高效单晶产品的开发和应用方面展开全方位的合作和交流。目前隆基已正式完成CCZ高效单晶产品的研发并具备量产能力，同时，得益于隆基具有前瞻性的产品规划和装备布局，现有生产设备均可基于CCZ高效单晶产品的生产工艺进行升级改造，可快速响应客户对CCZ高效单晶产品的需求。
印度财政部税务局正式宣布：自7月30日开始起对中国、马来西亚及其他已开发国家的太阳能电池(无论是否封装为组件)征收25%的保障性关税。依印度财政部的公告，将根据进口货品的价值课征以下关税，若后续有反倾销税，此关税将课征扣除反倾销税之后的税率。
三、公司动态：隆基股份拟投建年产5GW高效单晶电池项目，通威股份发行可转债获证监会核准通过
隆基股份：1)公司发布配股公开发行证券预案，本次配股拟以A股股份总数为基数，按照每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售。若以公司2018年6月30日的总股本27.92亿股为基数测算，本次可配售股份数量总计不超过8.38亿股。本次配股募集资金总额不超过39亿元，扣除发行费用后的募集资金净额全部用于宁夏乐叶年产5GW高效单晶电池项目以及滁州乐叶年产5GW高效单晶组件项目，并补充流动资金。
2)为进一步扩大自身高效电池产能规模，公司拟在银川投资建设年产5GW高效单晶电池项目并作为公司2018年度配股公开发行证券募集资金投资项目实施。预计总投资额约30.5亿元。
通威股份：2018年7月30日，中国证监会对公司公开发行可转换公司债券的申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次公开发行可转换公司债券的申请获得审核通过。
上海电气：1)此前，公司拟发行股份购买江苏中能51%股权。江苏中能的主营业务为光伏上游硅料、硅片的生产和销售。鉴于标的公司规模体量巨大、标的公司涉及本次交易的资产边界尚未最终确定、本次交易的交易方案较为复杂，交易双方至今对相关合作条款和交易方案未达成完全一致意见。公司决定终止筹划本次发行股份购买资产事项。
2)上海电气拟通过协议转让方式受让陈玉忠所持天沃科技4,376.33万股，及其配偶所持天沃科技751.42万股股份，合计占天沃科技总股本的5.81%，同时上海电气接受陈玉忠所持天沃科技13,129万股股份的表决权委托，占天沃科技总股本的14.87%。本次交易完成后，上海电气在天沃科技中拥有表决权的股份占天沃科技总股本的29.87%，成为天沃科技控股股东。
四 、数据跟踪：硅料、硅片价格平稳，组件价格有所下跌
价格方面，据PVInfolink统计，本周单晶电池价格下跌2.80%，单多晶组件价格分别下跌3.76%、0.99%，其他产品价格维稳。
单多晶价差方面，本周单晶硅片与多晶硅片价差为0.65元/片，环比保持不变;单晶电池与多晶电池价差为-0.01元/W，环比下降0.03元/W;单晶组件与多晶组件价差为0.05元/W，环比下降0.06元/W。
