核心结论
事件：国家能源局日前发布《关于2018年度风电建设管理有关要求的通知》，通知指出：1)严格落实规划和预警要求。2)将消纳工作作为首要条件。3)严格落实电力送出和消纳条件。4)推行竞争方式配置风电项目。5)优化风电建设投资环境。6)积极推进就近全额消纳风电项目。
强调控制风电规模，有助于防止弃风率反弹。通知指出预警为红色和橙色的地区不得调增规划规模。预警为绿色的地区如需调整规划目标，可在落实风电项目配套电网建设并保障消纳的前提下，向国家能源局申请规划调整后组织实施。
提出推行竞争方式配置风电项目，有助风电加快平价上网，减轻行业发展对政府补贴依赖。通知指出从2019年起，各省新增核准的集中式陆上风电项目和海上风电项目应全部通过竞争方式配置和确定上网电价。市场竞争的配置方式将以上网电价作为重要竞争条件。分散式风电项目可不参与竞争性配置，逐步纳入分布式发电市场化交易范围。
短期对风电运营商盈利影响较小。目前大型风电运营商已核准项目较多。如龙源电力2017年底已核准未投产项目达到7.3GW，18年公司计划投产容量仅1-1.2GW，另外华能新能源风电核准未投产规模在5.6GW，公司18年投产计划也仅450MW。预计这两个公司近3年新投产的项目还将执行标杆电价，电价不受明显影响。
未来技术领先、开发经验丰富和融资成本低的运营商在竞争中将具优势。长期看开发商将更重视全生命周期的度电成本，考虑机组的发电效率、机组质量和可靠性，减少运维成本。同时开发经验丰富、融资成本低的大型风电开发商在长期的竞争中有明显优势。
投资建议：政策短期对龙源电力等大型风电运营商盈利影响小，长期看龙源开发经验丰富和融资成本低在竞争中也将更具优势。金风科技等技术领先的风机企业未来在更激烈的竞争中有望扩大市场份额，均维持买入评级。
风险提示：电力需求不如预期、弃风率提高、利用小时不如预期，上网电价低于预期。
