投资要点
事件：2017 北京国际风能大会暨展览会（CWP 2017）于2017 年10月16 日-19 日在北京召开，会议以“风能的数字化时代”为主题，大会设置了分散式风电分论坛探讨分散式风电的前景和挑战。
什么是分散式风电？分散式接入风电项目是指位于用电负荷中心附近，不以大规模远距离输送电力为目的，所产生的电力就近接入电网，并在当地消纳的风电项目。2011 年11 月17 日，国家能源局印发《分散式接入风电项目开发建设指导意见》（国能2011 374 号），其中对分散式接入风电项目进行了定义：分散式接入风电项目是指位于用电负荷中心附近，不以大规模远距离输送电力为目的，所产生的电力就近接入电网，并在当地消纳的风电项目。分散式接入风电项目应具备以下条件：（1）应充分利用电网现有的变电站和线路，原则上不新建高压送出线路和110 千伏、66 千伏变电站，并尽可能不新建其他电压等级的输变电设施；（2）接入当地电力系统110 千伏或66 千伏降压变压器及以下等级的配电变压器；（3）在一个电网接入点接入的风电装机容量上限以不影响电网安全运营为前提合理确定，统筹考虑各电压等级的接入总容量，并鼓励多点接入；（4）除示范项目外，单个项目总装机容量不超过5万千瓦。2017 年5 月27 日，国家能源局下发《关于加快推进分散式接入风电项目建设有关要求的通知》（国能发新能[2017]3 号），指出分散式接入风电项目开发建设应按照“统筹规划、分步实施、本地平衡、就近消纳”的总体原则推进。项目建设应严格满足以下技术要求：（1）接入电压等级应为35 千伏及以下电压等级。如果接入35 千伏以上电压等级的变电站时，应接入35 千伏及以下电压等级的低压侧；（2）充分利用电网现有变电站和配电系统设施，优先以T 接或者π接的方式接入电网；（3）在一个电网接入点接入的风电容量上限以不影响电网安全运行为前提，统筹考虑各电压等级的接入总容量，鼓励多点接入。严禁向110 千伏（66 千伏）及以上电压等级送电。
为什么分散式是风电行业下一个风口？除受政策扶持外，分散式风电是新增风电向中东部、南部转移的必然趋势，而且其所需的市场、资源和资金条件相对成熟。分散式是中国现阶段风电行业发展的趋势之一，主要有以下三个原因：（1）三北地区的弃风限电短期来看难以根本解决，因此中东部、南部等消纳较好的地区成为风电投资新的目的地，由于中东部、南部地区大规模风资源相对较少，这导致分散式风电成为不可回避的趋势。（2）市场、资源、资金三要素相对成熟：首先市场明确，由于分散式靠近负荷中心，有电力需求就有分散式的市场；其次资源充足，由于技术的进步，5 米左右的低风速也可以开发，低风速资源总量充裕；第三资金来源多样化，分散式风场的投资规模要小于集中式风场，这为社会资金的流入提供可能。（3）政策鼓励分散式风电的发展，《风电发展“十三五”规划》中明确提出要按照“就近接入、本地消纳”的原则，发挥风能资源分布广泛和应用灵活的特点，在做好环境保护、水土保持和植被恢复工作的基础上，加快中东部和南方地区陆上风能资源规模化开发，2017 年5 月，能源局下发的《关于加快推进分散式接入风电项目建设有关要求的通知》指出分散式接入风电项目开发建设应按照“统筹规划、分步实施、本地平衡、就近消纳”的总体原则推进。
分散式风电当前面临的问题？分散式风电前景广阔，但当前还面临土地、核准、选址以及固有思维等问题。从分散式风电首次正式被能源局提出已经过去6 年了，然而我国在分散式风电的探索还未取得重大进展。分散式风电之所以还没有发展起来，主要存在以下几个问题：（1）土地的问题：分散式风电接入条件较好，可以选择离用户近的平坦地方建设，不像在山岭上开发的风电要修路。但是不需要修路的地方大部分是基本农田，而要在基本农田上建设风电，需要进行复杂的申请和审核，与此同时目前规定分散式风电机组不得距离居民区少于500m，这就导致了很多资源较好的地方无法发展风电。（2）核准的问题：目前核准分散式风电机组和核准传统集中式风场的时间相当，基本上都是半年，这会大幅度降低分散式风场投资收益、增加风险。与分布式光伏投资灵活不同，风电的开发属于资金相对密集的行业，之前风电行业的开发商都是资金实力雄厚和贷款相对容易的国企和大型上市公司，分散式风电有望吸引一批社会资本进入，但是核准问题导致分散式风电的高风险、低收益将打击社会资本的投资热情。（3）选址的问题：传统的风电场开发都需要经历“宏观选址-测风塔-微观选址-总体方案”的过程，而分散式风场的选址不能这么操作，否则会大幅度降低投资回报、同时延长开发时间。（4）思维模式转变的问题：从政府的角度来看，目前还不习惯如何来对分散式可再生能源进行管理和提供公共服务，包括如何让分散式风电并网，而从投资商的角度来看，目前还不适应开发规模较小的分散式风电场。尽管分散式存在各种问题，但是随着相关政策的不断出台和落实以及数字化等技术的进步，这些问题都将逐一解决。
分散式或者分布式是新能源的重要形式，分散式风电也有望成为风电行业新的增长点。中国光伏行业协会数据显示，2017 年1-9 月光伏新增装机42GW，同比增长近60%，其中分布式装机15GW，同比增长幅度在300%以上，分布式已成为新增光伏装机的主力。分布式光伏快速发展的主要原因是土地占用少、消纳好、补贴较高（自发自用形式）、规模灵活、补贴到位速度快、不占指标、项目不需核准只要备案。尽管目前分散式风电的补贴、指标、核准上还没有定论，但是分散式风电也具有土地占用少、消纳好等优势，是风电新增装机向中东部转移不可回避的方向，有望成为风电行业未来新的增长点。
投资建议：在风电新增装机向中东部转移的过程中，分散式风电由于占地少、消纳好，有望成为风电行业的下一个风口。随着分散式风电的发展，风电新增装机将大幅提升，利好风电相关制造业龙头。重点推荐：金风科技（风机龙头）、天顺风能（风塔龙头）、泰胜风能（风塔龙头）。
风险提示：分散式风电的政策和装机不及预期。
