2015年初，YIELDCO型公司凭借可观的分红增长和股票收益，让各类投资者着迷不已。因此，他们获得了大量低成本负债和权益资本，形成一个明显的良性增长循环。
然而，这个泡沫没能撑过2015年，而且破碎的过程并不好看。随着投资者负面情绪加剧、资本成本上升，以及增长机会减少，这个良性增长循环很快沦为恶性衰减循环。那段时间，大多数Yieldco均在公开股票市场吃了“闭门羹”，发行新债券的成本高得令人难以承受。
我们将美国风电资产收购市场中的Yieldco分为3类。第一类Yieldco背后的支持者经验丰富、资本充足，因此这类公司仍有能力在资本成本方面与机构进行竞争，比如NextEra Energy Partners。
第二类Yieldco虽仍未出局，但已经远远落后，根本无力与机构的低成本资本抗衡。不过，如果NextEra等第一类Yieldco能够成功打破恶性衰减循环，重新开始收购，也能从一定程度上帮助Pattern Energy和TransAlta Renewables等处于落后地位的第二类Yieldco。
第三类Yieldco则为徘徊在出局边缘的选手。此类公司苦于母公司负债累累、财政困难，几乎无法从资本市场中获得任何支持，未来很难继续前进，比如TerraForm Power、TerraForm Global和Atlantica Yield(原Abengoa Yield)。
目前，机构和机构投资者正在填补收购市场中的空白。此外，Yieldco型公司还必须面对另一个坏消息，收购并不仅仅是资本的比拼，还得与时间赛跑。最近，美国计划在未来5年内逐步淘汰生产税抵免相关政策，这意味着美国政府对风电市场的补贴可能已经走到尽头，此时的风险已经达到历史最高点。
几组数据
根据我们的估计，Yieldco型公司在收购风电资产时的加权平均资本成本约为8%，而机构为6%。完全由于股票下跌，分母变小，Yieldco型公司在2016年3月份的股息收益率已达到5-15%之间，同比2015年3月份的水平为3-7%。
我们认为，Yieldco型公司的平均负债成本在5-7%之间，但在某些情况也有可能超过11%。部分债券的收益率已经从4-6%上涨至9-12%。与此同时，机构仍然可以享受2-4%的低成本负债。
2015年，美国风电市场中50%的收购与并购均有Yieldco型公司的参与，总容量达7.2GW。截止到目前，美国风电市场在2016年的交易容量已达到2GW，但其中并没有Yieldco型公司的参与。
