2023风电迎来装机大年，海风和部分零部件细分环节皆存在机遇。
2022年是风电抢装潮后的装机小年，截止到2022年11月底，全国风电累计装机量约3.5亿千瓦。
但2022年相比于装机，招标更重要且更亮眼，截至2022年12月31日，风电项目招标规模达109.3GW（含框架）。按此估计，预计2023年风电新增装机至少在80GW以上，与2022年相比将迎来装机规模大反弹。
笔者对明年风电赛道的看法如下：
明年是风电放量大年，且主要体现在海风领域，因为我国海岸线资源丰富，尤其深远海有待开发，所以受益海风的环节需要重点关注；
其次，受风机大型化影响较小的零部件环节，如塔筒。
最后，国产化和技术变化的细分赛道，比如主轴轴承，比如滑动替代滚动等等。
01
为什么说2023是装机大年
2022年风电装机是低于此前市场预期的。年初当时机构和第三方保守预测2022中国风电新增装机至少超过55GW，但事实上2022年确实比较打脸，估计陆上吊装和海上加一起大概就50GW左右。
陆风大概40多GW，海风约4-5GW，海风装机比预期可能要低30%左右。主要是因为疫情的影响，很多地方因为疫情没法开工，所以2022的装机要比预期低些。
但是2023年之后风电有望快速起量。一方面，因为2022的招标量超过100GW，保守估计2023年能实现80GW，这相对于2022年而言可以说实现了大反弹，同比增长约60%。另一方面，随着疫情的放开，经济逐步得以修复，装机的进度受阻的概率或变小。
市场有很多担忧的声音，比如2023年会不会像2022年一样装机不如预期。
但笔者认为，2022年一是因为疫情的因素，二是因为大宗上半年价格持续攀升的原因，整体装机情况不如意。
但随着疫情放开，大宗下行，以及2022年大规模的招标量，2023年会大幅放量大概率没有问题。
但风电起量或在二季度以后，因为临近春节，很多项目进入收尾阶段，加上天气寒冷对施工也有影响，真正全民开工应该在3月份之后。但具体落地情况如何，究竟现实情况会是超预期还是不及预期，重点还是要跟踪年后的数据，也就是3月份之后的具体装机落地情况。
02
海缆：单位价值量持续增加的高壁垒赛道
明年重头戏仍是海风。因为陆上风电受资源禀赋影响趋于饱和，海上风电，尤其深远海域有更广阔的空间有待开发，所以未来风电中的机会主要在海风产业链中寻找。
海上风电里面最独特的就是海缆，海缆也可以说是风电产业链中价值量最高的环节，2023依然不例外。
海缆其实也是2022年一直说的环节，由于2022年年底，先是出现”双30“谣言；再是龙头东方电缆青洲四项目被抢单，市场对壁垒如此高的海缆的竞争格局也会存在担忧。
笔者曾在“东方电缆在手订单被分走，海缆护城河破了吗？丨笔者”一文中说过，海缆仍是风电里面最好的环节，且二三线想进军一线海缆的队伍还需要3-5年的时间，像220KV海缆壁垒不高，二线海缆企业也能做，所以海缆的真正看点在技术的不断升级。
比如龙头在高压海缆的领域持续精进，进行结构化的升级。如东方电缆掌握500KV软街头技术等，随着深远海的发展，对海缆的质量要求会越来越高。
笔者认为，对于2023年而言，如果明年海风装机超过12GW，同比约翻倍，海缆或供不应求。除了量之外，现在多地积极布局深远海项目，如2022年9月上海推出了4.3GW+首批深远海海风示范项目；海南万宁漂浮式海上风电1GW 试验项目等。
深远海带动离岸距离增加，送出缆变长，增加海缆用量，叠加深远海更需高电压和柔性直流的发展，海缆的单位价值量也在提升。
03
零部件是明年重头戏
格局优于整机
从风电产业链看，上游主要是零部件，包括齿轮箱、叶片、法兰、轴承、铸件、主轴、塔筒等等。中游包括整机商、桩基、海/陆缆；下游就是一些EPC总包以及风电场开发和运维环节。
复盘近2年陆上和海上风机的招标价格，尤其在2022年，招标价格下降趋势是很明显的。
在招标价格持续下行的背景下，整机厂盈利能力承压，而改善这种局面的主要还是通过降本，比拼的是谁的降本能力强，谁的盈利能力就强。而降本要么是通过大型化，要么通过供应商管理，或者靠一些其他高毛利业务，比如风电场的建设运营等等。
笔者认为，无论是陆风还是海风，随着更大兆瓦的推出，风机价格趋势会进一步下行。在价格战和毛利走低的趋势下，谁能把成本降的更低谁就是赢家，比如产业链的龙头明阳智能、金风科技等。
但即使如此，在降价压缩成本的大趋势下，整机厂受上游零部件和下游运营商的影响，利润空间受到挤压，所以竞争格局相比于零部件就要逊色一些。
（笔者制图）
零部件的上游原材料主要是钢材，占零部件成本很大一部分，2022年6月开始，大宗进入了向下通道，但是下半年风电装机放量没得到充分释放，零部件量的规模没上去，也没有感受到业绩的明显修复。
虽然2022年底近一个月的时间，钢材、铁矿价格有所反弹，但笔者认为，2023年大宗大幅上涨的概率仍比较低，所以在明年风电装机放量的年份，成本端对零部件的压力并不大，预计行业整体毛利会较2022年实现全面改善。
但尽管如此，在风电主机大型化降本趋势下，零部件也要承担降本的任务，所以大部分风电零部件基本都存在单位价值量摊薄的趋势，即并不是所有零部件都有机会，所以笔者认为在零部件中有几类值得明年重点关注：
1）塔筒-受益于大兆瓦，海风和出口
补贴退坡后，风电的周期属性弱化，成长属性在持续加强，那么如果风电想取得不错的收益率，就需要在降本上下大功夫。
降本最重要的就是风机的大型化：因为大型化风机单位功率设备重量降低，可以通过规模效应摊薄成本；且大型化后风机的台数减少，运维，土地等非设备成本也在下降。且发电效率更高。
而零部件环节在大型化的背景下，首先行业门槛在提升，其次大型化对单瓦零部件的摊薄效应也越来越明显。所以，零部件环节中，哪个价值量受大型化影响相对较小，就更值得关注，比如：塔筒。
第一，大型化趋势下，受损小。因为大型化趋势下塔筒高度会变高，但高度增加后为了保持其稳定性，所以需要增大钢板厚度和直径，间接也提升了塔筒用量，进而对大型化带来的损耗进行抵消。
第二，海塔是增量趋势。相比陆塔而言，未来更重要的是海塔，也就是说明年随着海风的起量，海塔有望深度受益。首先海塔的单吨售价比陆塔高2000元左右，价值量更高。且深远海的趋势，不仅带动了海缆的需求，同时也提升了塔筒，桩基和导管架的需求。且陆塔的毛利率在15%左右，海塔近30%。
第三、受原材料价格波动影响小。从定价模式看，塔筒和主机分开招标，属于两个独立环节，采用成本加成定价方式，受整机厂价格战影响较小。且生产周期约1个月左右，受上游原材料价格影响的风险也相对较小。
第四、出口优势明显。塔筒是所有零部件中100%实现国产化的环节。且国内中厚板价格比国外低很多，尤其俄乌冲突后，钢材暴涨，国内塔筒的成本优势比较明显，带来了巨大的出口优势。
总结下来，如果明年海风如期爆发，会给塔筒带来翻倍的需求。目前塔筒行业的竞争格局较为分散，陆上塔筒非常考验产能的布局能力，运输半径在500Km，所以合理的布局能够摊薄运费，提升盈利能力。
海上则考验码头资源获取能力。目前塔筒的主要企业是天顺风能、大金重工、泰胜风能、海力风电等等，各自有各自的优势。整体看，明年随着风电起量，塔筒行业的集中度会进一步提升。
2）主轴轴承-附加值较高亟需国产化的环节
目前大部分零部件都实现了国产化，比如叶片、齿轮箱、主轴等等。但是主轴轴承的国产化率还比较低，毛利率超过40%，是技术壁垒最高，最难突破的环节。
主轴轴承主要是用来支撑风机主轴的，是非常关键的零部件，且随着风机大型化趋势，直径越大，主轴轴承的工艺难度就越大，目前高端市场依然被瑞典、德国、日本、美国垄断。
（笔者制图）
现在我国风电轴承的国产化进展情况是，小功率方面，偏航变桨轴承基本都实现国产化了，小功率的主轴轴承部分本土品牌也已经量产了；但大功率方面，只有偏航变桨轴承实现了国产替代，大功率主轴轴承的国产化程度还比较低。也是重点需要攻克的方向，大功率主轴轴承的国产化是风电非常重要的机遇，也是毛利率最高的环节。
国内主要是新强联、洛轴、瓦轴等企业，比如洛轴2022年9月自主研发的16MW主轴轴承顺利下线交付；2022年8月新强联12MW海上风电主轴承下线，标杆企业新产品研发加速推进了主轴轴承国产化。
3）滑动轴承-关注长期技术演变
此外，对于轴承而言，长期还可以关注滑动轴承的进展。因为滑动轴承承载能力、抗冲击能力，运行平稳性都更强，且能减少滚动轴承需要定期换油的运营成本，也是风电降本的一条途径。但近几年还是会以滚动轴承为主，即使应用也会先用在齿轮箱上面，整体技术要比滚动轴承难，但也是非常重要的技术变化增量。
简言之，笔者认为，2023是风电起量大年，较2022年会有明显的改善。在这种情况下，大趋势的海风赛道；价值量高的零部件细分环节；以及国产化和技术改进环节具备持续关注的价值。
