中国巨石：直接受益于风电需求高增，产能规模全球第一，公司是玻纤行业领军企业，具备成本+技术双重优势
核心逻辑：
1、产能规模突出，全球拥有5大生产基地
全球玻纤龙头，产能规模、成本优势和产品优势突出。产品线齐全，规模领先，公司玻璃纤维产品种类齐全，在全球拥有5大生产基地（浙江桐乡、四川成都、江西九江、埃及、美国），共拥有23条玻璃纤维池窑拉丝生产线和3条电子布生产线，各类玻纤产品设计产能合计为260.6万吨/年，电子布设计产能合计6.5亿米/年，为世界最大的玻纤生产企业之一。
2、原材料、燃料采购成本低，受益风电高增
巨石主要原材料和燃料采购价格低，19年叶腊石采购价比泰山玻纤、重庆国际低148元/吨、181元/吨；天然气采购价比泰山玻纤、山东玻纤低0.48元/立方米、0.15元/立方米，成本优势突出。技术端：E7、E8及新型电子纱配方实现生产高效稳定，性能得到行业权威客户全面认证并推广，E9高模产品主要应用在大兆瓦级风电叶片领域，有望受益于风电需求高增。
3、高端需求愈旺盛，公司市占率进一步提升
当前玻纤价格处于底部，磨底时间越长，需求改善后价格弹性有望越明显，静待行业去库到位景气回升。中国巨石是玻纤行业领军企业，产能规模全球第一。成本优势构筑护城河；并致力于产品结构化升级、智能化生产，高端产品占比逐步扩大。随着高端需求愈发旺盛、行业内落后产能出清，市占率有望进—步提高。
风险提示：1）高端需求增长不达预期；2）房地产和基建开发投资大幅下滑；3）行业新增产能大规模集中释放；4）海外反倾销风险；5）原材料和燃料价格大幅上涨。
