在“双碳”的时代背景下，大型发电企业纷纷设定了十四五期间新能源领域规划目标。国家电投提出2023年实现碳达峰，国家能源集团、大唐集团2025年实现碳达峰；华能集团、华电集团、华润电力计划至2025年底清洁能源装机占比达到50%以上；三峡集团计划保持每年1500万千万清洁能源新增装机；中广核计划每年新增投运超过400万千瓦。鉴于风电项目的自主开发周期较长，且受核准等因素影响存在一定的不确定性，对在建项目或存量项目进行收并购成为重要的解决途径。

另外，国家能源局年度风电并网运行情况报告显示：截至2020年底，全国平均弃风率已经从2016年的17%降到3%。其中，三北地区里弃风严重的新疆、甘肃及内蒙等省份，均有明显好转，风场效益逐渐提升，三北地区的存量风场再次得到关注。同时，相关文件的出台，明确了按合理利用小时数核定可再生能源发电项目财政补贴资金额度，也盘活了大批存量风电项目的价值。以上均促使，近年市场上出现大量风电项目收并购的现象。

各收购方技术尽调要求不一

在收并购前，各收购方主要依靠法务、财务、技术等尽职调查的风控手段了解风电项目的资产价值、潜在风险及不确定性因素。其中技术尽职调查直接对风力发电机组、升压站及其相应配套设备进行评估，判定其发电量、安全性、运行状态等关键因素，其可独立于财务及法务尽调，但财务及法务尽调一般均需技术尽调结果作为其关键输入条件方可完整执行。技术尽调关注前期技术风险隐患及后续寿命期内风电项目的正常运行，其需要分析的工作模块相对较多，对分析工作的专业性要求亦相对较高。

但当前国内外没有针对风电项目技术尽职调查的相关标准，各收购方对风电项目风险把控的关注点不同、技术专业性不同、内部规定亦不尽相同，因此各收购方针对风电项目进行技术尽调的工作模块存在较大差异。

北京鉴衡认证中心对自2013年来开展的200多起风电项目（容量超250万千瓦）技术尽职调查中不同收购方的关注点进行了统计，结果如下：

从上图可以看到，整体而言，各收购方对发电量、土建、电气及机组等“看得见、摸得着、效果短期直接显现”的检查是相对普遍关注的；但对场址适应性、机组一致性、电气及土建设计、运行数据等“看不见、摸不着、短期影响有限”的工作模块关注度相对较低，但这些往往直接关系到风电场是否能够长期稳定运行，应予以重点关注。北京鉴衡认证中心对各个模块出现问题的情况亦进行了统计，结果如下：

从上图可以看到，“看得见、摸得着、效果短期直接显现”的工作模块，如：资料审查、机组检查、土建及电气现场检查等，会有较大的概率出现问题，但一般情况下，这类问题的严重程度较低；而“看不见、摸不着、短期影响有限”的工作模块，如：场址适应性、机组一致性等，同样存在较大概率出现问题，而这类问题带来的长期影响较大，严重程度较高；以“场址适应性”工作模块为例，若其出现问题，代表机组在未来运行时间内，可能无法适应风电场现有的环境条件，在短期内，其可能不会出现问题，但长期来看，其运行寿命会大打折扣或其承受极端环境条件的能力无法满足要求。因此，对于这些具有长期影响的工作模块在技术尽调工作中是需要重点关注的。

另外，由于当期风电项目的收并购是“卖方市场”，市场上存在多家收购方竞争同一个风电项目的情况，面对激烈的竞争，各方被迫缩短尽调时间（仅用一两周的时间），减少尽调工作量，以便能提前进行并购协商。对于收购方而言，如何在有限的时间内把控关键的问题，综合利用已有数据或数据库分析判断一个风电项目的技术风险性，需要重点考虑，这对技术尽调的专业性、数据掌握度的要求将大大提升；技术尽调方应在有限的时间内制定有效的方案并执行，尽可能的避免尽调工作覆盖不全面、关键风险掌握不够的情况，降低收购方的投资隐患。

鉴衡：技术尽职调查标准化建议

为最大程度降低收购风险，鉴衡根据近年来200多个风电项目、超20GW容量的技术尽调数据库，提出以下三方面标准化内容供行业参考使用：

1.    内容标准化

首先，风电项目的开发、建设以及运行阶段不同，根据风电项目的建设进程，推荐尽调工作内容如下表所示。其中，“●”代表必做项目，“○”代表视建设期进度情况决定项目，“/”代表不具备开展条件的项目。

其次，针对已经吊装完成或已经并网的机组，需要根据机组技术路线，适当选择机组健康状态检测的工作内容，如，针对双馈机组开展齿轮箱内窥镜检测、针对直驱机组开展发电机绝缘及直阻检测等。同时，需根据其运行年限选择适当的工作手段，如，针对刚吊装完成的机组检查基础强度时，基础同养试块还可使用；而针对运行多年的机组基础强度，只能采用钻芯取样或回弹仪的方式进行检测。

最后，考虑到尽调的时间周期问题，建议对机组相关的检测工作采取抽检方式开展，抽检比例为20%-50%。若抽检机组发现问题较多，再补充检测剩余机组。抽检时，需结合机组运行数据，优先抽取故障率高、运行表现较差的机组开展检测分析工作。

2.    流程标准化

为保证项目的顺利开展，尽调相关单位需在各阶段分工明确，逐步完成尽调流程内的各项工作。根据尽调项目的一般工作流程，推荐各方完成工作内容如下表所示。

现阶段，尽调过程中，常出现问题包括：尽调工作内容约定不清、被收购方及主机厂商配合度差等问题，这些问题均需在流程上梳理分清，提高尽调效率。

3.    交付标准化

除尽调报告外揭露的风险本身，多数委托方同时关心以下内容：问题的严重程度、问题可能带来的影响、问题的处理办法以及处理问题所需要的费用。

总体尽调报告需对项目基本情况进行细致描述，可供委托方内部评审使用；

尽调分项报告可使委托方清晰了解每一项检测中发现的问题及整改建议，确定同类问题发生概率；

风险清单则可帮助尽调方更直观的理解项目现存问题，并可以此作为与被尽调方沟通的依据，或用于收购后的项目整改。

尽调单位需帮助委托方与被尽调方沟通，完成对风险项的整改，或评估需要整改的成本，用于委托方更科学精确地完成收购动作。

现阶段，各企业的风电项目并购活动仍呈现上升趋势，在这个过程中，亟需委托专业的团队和经验丰富的工程师开展完整、标准的技术尽职调查，来改变买卖双方信息不对等的情况，及时发现项目现存问题，提高投资收益率，在满足各集团新能源装机规划目标的基础上，规避项目中存在的大量技术风险及隐患，真正做到既保“量”，又保“质”的风电项目并购。

鉴衡早在2013年就开始开展风电项目技术尽职调查工作，截至目前，完成了超过140起尽职调查案例，装机容量将近2000万千瓦，获得了众多委托方的认可，积累了大量的项目经验。此外，根据不同省份、不同环境条件及不同厂家机型等信息，鉴衡分别总结出了对应情况下的重点关注事项清单，并根据项目实际情况出具定制化尽调解决方案，助力委托方在并购活动中获得收益最大化，是行业最值得信赖的技术顾问和合作伙伴。