海上风电、中天科技
过去我国风电以陆上风电为主。我国水深5-50米海域的海上风能可开发量为5亿千瓦，约是2020年底中国发电装机总容量（22亿千瓦）的23%。但2020年我国海上风电新增装机占总风电比例仅为4%，海上风电将成为我国风电第二增长点。
目前我国条件较好的海上风电成本约为0.6元/度，条件一般地区成本约为0.8元/度，对比成熟的英国、德国，其海上风电成本分别只有0.35元/度、0.46元/度，接近或低于我国火电标杆价格（0.36-0.44元/度）价格。我国海上风电具备很大降本空间。
近日，江苏盐城表示：在“十四五”期间将规划9.02GW近海和24GW深远海上风电项目规模，努力在“十四五”末实现新能源装机容量突破20GW、产业规模突破2000亿元的蓝海目标。而此前盐城在“十三五”未核准结转项目约2.65GW，本次规划大幅增长。
此前，海上风电开出两个无补贴项目标：1）中广核象山涂茨280MW海上风机采购，最低价3830元/kW，均价4443元/kW；2）苍南1#海上风电项目，风机+塔筒，最低价4061元/kW，均价4563元/kW。
两个项目风机（含塔筒）最低报价价格已到4000元/千瓦附近，较此前有国家补贴时的报价降幅约达40-50%。海上风电平价进程大幅提前，预计海上风电未来2-3年将进入平价时代。
以光伏、新能源车为例，平价上网来临，意味着海上风电产业进入爆发阶段，渗透率将快速提升。机构测算：各沿海省份发布的十四五海风装机规划合计已经达到50GW，预计未来五年的年均海风规划装机仍达到10GW，年均增速约15%-20%。
海底电缆用于送电回陆地、约占海上风电投资的8%-10%。海底电缆需求规模=海上风电新增装机量×单位 GW 海缆单位投资额。随着海上风电距离陆地越来越远，海底电缆增速将快于海上风电增速。
海底电缆技术复杂（比陆上高压电缆多了约 50%工艺流程）、检修不易且维护繁琐，行业壁垒非常高。中天科技作为国内海缆龙头，其浅海光缆、深海光缆国内市占率超70%，海底电缆、海底光电复合缆国内市占率超50%，海缆业务保持着多个国内第一。机构测算，2021-2025年海缆业务每年平均将增加公司收入60亿元、增加利润15亿元。
在7月份，公司公告部分高端通信业务合同执行异常，相关风险敞口合计37.55亿元。截至三季度末，2021年公司对高端通信业务相关资产计提减值损失20.84亿元，这导致公司业绩持续下滑。如果剔除一次性减值计提影响，公司第三季度归母净利润高达10.7亿元，同比+114%。
机构预计中天科技2021年经营性利润、2022年净利润分别约28-30亿元、35-40亿元。目前中天科技约590亿元市值对应2022年约16倍市盈率。
