预计2022 年全球光伏装机维持20%左右增速：根据CPIA 预测，2021 年全球光伏装机150-170GW，国内光伏装机55-65GW。预计2022 年全球光伏装机180-225GW，国内光伏装机60-75GW。“十四五”年均光伏新增70-90GW。
集中式光伏主要看供应链价格变化情况，分布式项目在“整县推进”政策支持下，有望快速发展，户用光伏项目保持快速增长，有望再创历史新高。
硅料供需紧张或延续至2022 年：根据CPIA 预计2022 年全球光伏装机180-225GW，按照1:1.2 的容配比，对应组件需求216-270GW，对硅料的需求64.8-81 万吨。根据各家硅料厂公告，通威2022 年有效产能预计达到18 万吨，大全新能源新疆3.5 万吨将于2021 底投产，亚洲硅业青海2022 年有效产能将达5 万吨，根据硅料厂的实际运行情况，从产能投放到稳定产出较高比例的单晶料需要3-6 个月的时间，因此预计2022 年新增的硅料产出约为23 万吨，合计约80 万吨。预计2021/2022 年光伏级多晶硅年化有效产能为57/80 万吨。
考虑到硅料库存因素和硅料实际供需释放节奏，预计硅料行业供需紧张格局延续至2022 年。紧平衡格局下预计2022 年硅料价格中枢将维持在150 元/kg 左右。虽然2022 全年从终端需求来看，硅料全年供给紧平衡，但产业链内硅片环节产能大幅释放，放大硅料供应短板，对硅料价格形成较强支撑。
预计2022 年硅料价格回落，产业链利润向电池组件环节倾斜：硅片环节传统厂商和新玩家同时扩张，行业竞争加剧；电池片环节主要关注下一代N 型技术的量产时间节点，当下Topcon 技术最高实验室转换效率为2021 年10 月13日晶科能源公布的25.4%，HJT 技术最高实验室转换效率为2021 年10 月28日隆基股份公布的26.30%；组件环节2021 年受硅料环节涨价影响，毛利率承压，预计2022 年硅料价格回落，利好一体化组件企业盈利修复，预计毛利率回升。逆变器出口替代逻辑持续，组串和微型逆变器占比提升。
风电行业步入平价，大型化驱动成本下降：“十四五”期间风电行业有望保持年均40-50GW 新增装机需求。风电有望进入“退补-行业争相降本-刺激需求-行业竞争加剧-降本”的正向循环，进入高速成长期，叠加碳中和的国家战略目标，陆上风电以及消纳问题更容易得到解决的海上风电有望在“十四五”期间实现高速增长。
投资策略：中长期看，在双碳政策的目标下，新能源行业处于总体向上的周期内，预计2022 年光伏装机需求仍保持20%左右的高速增长，产业链内硅料硅片利润向电池组件环节倾斜，但全年看硅料仍保持供需紧平衡状态，建议关注4 条主线：1)受益于硅料价格回落的一体化组件企业盈利修复逻辑：晶澳科技、隆基股份、天合光能；2)可能受益于电池片或硅料技术变革的相关环节：
隆基股份、通威股份、爱旭股份；3)延续出口并叠加储能逻辑的逆变器环节：
阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份；4)格局稳定向好的辅材环节：福斯特、福莱特等。
