核心观点：（1）风电主要成本风机金属太多，相比光伏半导体，金属天然偏近大宗，降本速度基本只有光伏一半水平不到，整个产业链比较零散（2）风电项目投资太大，分布式场景很少，土地占用光，看看装机前列基本都是国企 （3）没有国际竞争力，维斯塔斯和西门子-歌美飒就占据全球半壁江山，海外市场国内企业大概只占3%，技术上也没有领先性，在大兆瓦领域明显落后，出海挺难 （4）风电属于超大超重机械设备，和光伏相比，运输安装都很费劲。 诚然这些理由就足够被光伏按在地上摩擦了，但风电真的就如此不堪么，做研究不能光看负面，这篇文章，更多的希望看到一些风电行业的机会和亮点，如同硬币的另一面，提供更多的投资思路。
（1）补贴结束
很多人奇怪，补贴结束怎么会是一个利好呢，其实不是的，行业在初期的时候，政府为了扶持，会进行补贴，补贴虽然会帮助企业发展，但行业会显得比较混杂，阿猫阿狗比较多，市场会比较分散，随着行业的成熟，政府会结束补贴，于是阿猫阿狗迅速出清，反而有利于行业头部市占率提升，而且竞争会加剧，压力加大的同时也容易行业洗牌，让真正的头部脱颖而出。
这一点，大家可以看看动力电池、光伏产业，补贴的结束意味着行业的成熟，行业的成熟意味着竞争的加剧，竞争的加剧会带来快速发展和头部市占提升。所以可以看到今年风机竞争加剧后的降本速度明显快于过去，降本才能促需求，促需求才能扩产，扩产又加剧竞争，竞争和扩产共同带动降本，一个良性循环。
所以说，补贴结束实际上是行业成熟的信号，行业集中度会上升，对头部是利好的。
（2）空间和政策
首先根据国家能源局发布的《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》中非常清晰的提到，至2030年我国风电光伏装机总容量将达到12亿千瓦以上（约合 1200GW）。那么截至2020年底为止，我国风光发电设备容量差不多是6亿千瓦，在风光装机量基本平齐的情况下，2030年12亿千万的目标意味着接下来这9年间，每年至少新增约3亿千瓦的风电，年均装机量至少要超过30吉瓦。那我可以理解为大政策不变的情况下，接下来10年风电还是有保障的。在2020年10月的北京风能大会中，当时行业内企业也联合发布的《北京风能宣言》说的是保证“十四五”期间年均保证风电新增装机50GW以上，2025年后年均新增风电装机60GW以上，至 2030年装机总量达到800GW。反正牛已经吹出来了，按这个牛来说账面需求还是很刚的。
其次，随着风机大型化，海上风电这个巨大的空间逐步在展开，要知道中国海岸线长度约1.8万公里，地球的直径才1.27万公里，整体海洋面积更是达到300多万公里，这空间，不够想象么。前段时间，福建漳州市50GW海上风电大基地规划出台直接给风电整乐了。而且海上风力发电发电时长可远长于光伏和陆上风电，光伏一年大概1300-1400小时，海上风电做个3000还是很容易的。
最后，过去上的很多小型风机问题都很大，但总归帮企业们抢到了风口点位，目前随着风电技术的迭代，风机从小换大是一个必然需求，这个需求也会提供一定的增量。据发改委能源研究所测算，2021-2030 年全国风电机组累计改造退役容量将超过6000万千瓦。其中2000万千瓦在2025年前改造完成，1.5MW以下的机组是主要退役或改造的对象。这也会提供新的增量。
此外，一个小彩蛋是今年光伏那边的硅料导致的整体成本飙升使得很多电站今年选择停建，其中部分需求会转向风电。这也算一个小的短期利好把。
总体而言，风电国内整个空间和政策还是有保障的，未来行业增速不用太担心，而且还有海上风电这个想象力巨大的空间，在一个快速向上的行业做好生意还是比做好地产生意之类的简单很多。
（3）风机技术路线调整和进步
从技术角度来讲，风机技术主要是双馈（高速传动）、直驱、半直驱（中速传动）三类（鼠笼异步国内龙头没有做的，不讨论）。
从结构复杂程度上看，可大致认为直驱永磁＜半直驱永磁＜双馈异步。从市占率方面，双馈接近70%，直驱大概25%，半直驱5%不到，双馈是大部分企业采用的技术，这种技术有个问题：单机容量小，这明显和目前风机大型化路线不符合，而且故障率和维护成本高，又不适合海上风电的需求，可以说和为未来格格不如；直驱式用的企业也很多，但机组成本偏高且降本难度大，不过此类机组的最显著问题是体积及重量较大，生产耗费原材料多，吊装难度高，这个缺点在目前追求风机大型化的背景下也被不断放大。看到这里，基本大家都明白半直驱这个相当于双馈和直驱折中且综合双方优点的方案才是未来的解，过去认为研发很难，但事实证明了，补贴取消，不能躺着吃饭，有动力才能跑得快，这几年国内半直驱发展快了很多，市场也很认可这一技术，明阳智能就是全面转型半直驱，出货速度增长非常快，股价也比行业老大好看很多。
而且技术的路线调整最终是为了风机大型化，风机大型化的好处在于：（1）显著的降低单位容量的风机物料成本，使得对应的零部件用量整体摊薄，从而降低风机造价 （2)风机大型化后，同样的场所其需要安装的风机数量减少，很多配套投入都会降低，还能节省施工时间，初始投入降低 （3）大风机充分利用位点，提高了发电量和利用小时数，有限土地下提高了效能（4）风机减少降低后期运维相关费用，从而提升了风电场收益。也就是说只有风机大型化才能提高发电效率。
站在现在年底来看，今年风机大型化速度是明显超过年初预期的，招标价格从2019年底的4000元/kW降至今年2500元/kW，根据预测，随着进一步大型化和核心零部件国产化，2025年可能降至1800元/kW以下。说明补贴取消加速了竞争，行业在迅速的技术发展。
更大的风机，更好的发电效率，更好的适配海上发电，未来如果能实现海风的平价上网，那真可谓星辰大海。而且目前国内风机在全球技术追赶的速度很快，海外目前最领先的应当是14MW容量且准备量产了，Vestas的15MW型号大概2022也会上样机然后2024量产；国内目前量产最高水平10MW，研发大概是12MW的水平。最领先的应该是明阳智能在2021年8月宣布的16MW的的海上风机已获设计认证，并计划于2023年上半年样机安装，2024年上半年实现商业化量产。若该机型能够顺利落地，意味着国产风机将实现对海外企业的反超。一旦反超的话，那么就如同光伏一样会拥有全球竞争力。
（4）配套技术成熟：特高压+储能减少弃风
一般而言，风电位置比较偏，国内大的基地主要分布在“三北”地区，电网早些年一直跟不上，在2017年之前，我国弃风率基本都在10%以上，部分地区可以超过20%，这比较要命，那时候大家都不爱装风电，这不赚钱啊。
但随着国家特高压的快速建设，截至2020年底，我国一共建成30条在运特高压，而且预计马上要进入第二轮高速建设期。特高压电网的完善使得坚强电网真正实现，电网输电能力持续提升，直观的数据就是弃风率已经低于3.5%了，这使得风电度电成本相比之前有个一个质的降低，根据预测2025年可以低于0.1元/度。而且现在配合储能的发展，预计相关的投资收益还能进一步上拉。
