事件：公司发布2021年三季报，2021年前三季度公司营收19.63亿元同增22.42%，归母净利6.18亿元同增17.89%，基本符合市场预期。
主要观点如下：
军民品纤维保持高景气趋势
前三季度公司纤维含织物营收增长约18%，保持高景气态势。该行判断公司军品业务需求保持强劲趋势，而前期部分长期验证品类有望逐步进一步贡献增长;民品业务在行业进口环境变化下迎来重要发展期，Q3单季度营收增速有所放缓或主要在于基数变化原因，营收绝对值环比保持稳健，景气趋势有望延续。
风电业务呈现结构变化，不断拓宽下游应用领域
前三季度碳梁营收增长3%增速放缓重要原因或受原材料采购难度以及海外需求和运输等影响，有望伴随内蒙产能投放改善;预浸料前三季度营收增长82%判断风电补强贡献明显，风电景气不变只是在业务结构中出现变化，未来公司纤维在风电领域和其他下游应用有望逐步继续拓宽。
利润率或更多结构影响，费用摊薄趋势不变
Q3公司毛利率42.08%，同降约6.89pct或更多在产品结构，军品成本占比少民品具备传导能力;Q3公司研发费用率6.51%同降7.12pct费用摊薄趋势不变。
