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中闽能源发布2021 年三季度报告
中闽能源发布2021 年三季度报告，公司2021 年前三季度累计实现营业收入10.01 亿元，同比增长50.90%，实现归母净利润为3.9亿元，同比增长94.92%，加权平均ROE 为10.01%，基本EPS为0.229 元/股。第三季度公司实现营业收入2.7 亿元，同比增长24.02%；实现归母净利润0.75 亿元，同比增加25.72%，加权平均ROE 为1.82%，基本EPS 为0.043 元/股。
简评
福建省内重要清洁能源平台，风电业务持续发力公司的主要业务为风力发电、光伏发电等新能源项目的投资开发及建设运营。近年在控股股东福建省投资开发集团有限责任公司的大力支持下，公司得以充分利用福建的优越风力资源，开发优质的陆地风电项目。此外，通过2020 年重组并购中闽海电，公司主营业务扩充至海上风电项目开发与运营。截止2021 年9 月底，公司总装机容量达到84.93 万千瓦，其中风电装机容量为82.93万千瓦，占比96.75%，光伏装机容量2 万千瓦，占比3.25%。按照区域划分，福建省内装机容量为73.98 万千瓦，黑龙江省装机容量为10.95 万千瓦。截至2021 年9 月30 日，公司下属各项目累计完成发电量17.63 亿千瓦时，比去年同期增长39.91%；累计完成上网电量17.16 亿千瓦时，比去年同期增长40.26%。发电量的同比增加的原因系大帽山风电场项目、青峰风电场二期项目全部投产以及平海湾海上风电场二期项目部分风机开始投产，同时福建省内各风电项目上半年平均风速较去年同期偏大。前三季度公司平均上网电价为0.58 元/千瓦时，相对于去年同期平均上网电价上涨0.04 元/千瓦时。受益于风电发电量不断增长、平均电价受海风投产影响有所提升，公司业绩持续向好。
优质项目盈利能力突出，大股东持续注资海风项目公司风力、光伏发电项目盈利能力稳步提升。2021 年前三季度，公司毛利率为62.72%，与去年同期相比增加3.2 个百分点。期间费用率为17.02%，较去年下降2.7 个百分点，其中管理费率为3.86%，同比下降2.68 个百分点；财务费率为13.15%，同比下降0.02 个百分点。公司管理费率的下降得益于公司具有丰富的风电场运营管理经验，能够在保证新增电场的稳定运行下，合理控制管理费用。公司度电净利润也有大幅增加，前三季度的度电净利润为0.24 元/千瓦时，与去年同期相比增加度电净利润0.06 元/千瓦时。根据2019 年公司与控股股东的重大资产重组的规划，仍有中闽海电（莆田平海湾海上风电场三期项目）、闽投电力、闽投抽水蓄能、宁德闽投（宁德霞浦海上风电场工程项目A、C 区）、霞浦闽东（宁德霞浦海上风电场工程项目B 区）尚未注入，预计在完成注入后，公司盈利能力将会进一步提高。
福建风电能源平台快速成长，给予“买入”评级公司所投资风电项目的区位优势明显、风能资源丰富，风电项目年投产装机容量和年发电量在福建省内均名列前茅，未来股东有望注入资产，进一步加速公司成长。我们预测公司2021 年—2023 年归母净利润分别为7.19 亿元、9.06 亿和11.52 亿元，对应EPS 为0.38、0.48 和0.61 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：海上风电施工不及预期；海风补贴政策存在变动；注资项目未能及时满足注资条件；行业竞争格局发生变化
