事件：中电联发布《2021 年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，2021年全国基建新增发电装机容量1.8 亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机投产1.4 亿千瓦左右。预计年底全国发电装机容量23.7 亿千瓦，其中并网风电3.3 亿千瓦。截止2020 年底，中国风电累计并网装机2.81 亿千瓦，若按照中电联预测，2021 年风电将有接近50GW的新增装机。
风机价格下调项目收益率提升：2020 年Q1 风电公开招标均价约为3507元/kW，2021Q1 招标均价降至2860 元/kW，价格同比下降18.44%；21年6 月部分项目招标风机报价区间在2300 元/kW -2500 元/kW，最低报价有到2100 元/kW。随着风机采购成本的降低，项目收益率会随之提升，根据我们草根调研的数据，部分新投平价项目的收益率可保持在8%-10%，部分甚至超过12%。2021Q1 国内公开新增招标量14.2GW，比去年同期增长182%，我们预计上半年国内公开招标量有望达到30GW。
成本端压力边际释放盈利或将于Q3 改善：2021 上半年，作为风机的主要原材料，钢材、铜等大宗商品价格今年以来大幅上涨，但风机价格持续下跌毛利率承压。我们认为风机价格下跌原因：1)机组平均交付周期在12~18 个月左右，给予整机商一定的降本空间和时间；2)大兆瓦机组普及、数字化运维能力的提升，技术进步打开成本降低空间；3)风机厂规模扩大，愿意主动采用以量补价方式换取市场份额。我们预计Q3 成本端带来的压力将会逐步改善，一方面是头部企业通过技术、市场方式改善成本构成；另一方面原材料价格或于三季度出现方向性变化； 投资建议：我们看好风电产业链中的铸件环节，推荐增持日月股份：1)产能持续释放，新增8 万吨铸造产能将于2021Q3 投产，12 万吨新增精加工产能预计逐步达产，募投22 万吨精加工项目也将进入建设期；2)深度布局大兆瓦机组和海上风电，国际客户出货占比有望持续提升；3)核废料转运储存罐已经开始出货，中国核电工程有限公司6 月23 日新闻发布，第3 台百吨级球墨铸铁容器铸件发货启动仪式在日月股份举行，该设备为铸造业“皇冠上的明珠”，该成品有望成为公司新的利润增长点。
风险提示：原材料价格上涨、海运价格上涨、行业政策变化、贸易战、系统性风险。
