“北控系”清洁能源综合服务商——北控清洁能源集团在业绩增长失速、债务高企的同时，如今正筹划回归A股。
3月30日，北控清洁能源集团发布2020年业绩公告，公司实现营业收入55.52亿港元，同比减少12%；权益持有人应占溢利6.6亿港元，同比下滑3%。事实上，这已经是北控清洁能源集团连续第三年业绩下滑。相比2017年的巅峰时刻，如今北控清洁能源集团的业绩几近“腰斩”。
相比业绩的不理想，2020年北控清洁能源集团总负债逐渐攀升至440.02亿港元，资产负债率逼近80%。同时，由于港股电力板块估值低，再融资性差，叠加可再生能源补贴短时间变现困难，也影响着公司现金流。
对于上述业绩和负债问题，北控清洁能源集团方面告诉记者记者关注4月2日举办的资产重组媒体说明会。当天，北控清洁能源集团执行董事、执行总裁谭再兴表示，目前，北控清洁能源集团在香港及内地融资渠道通畅，公司相信回归A股有利于公司积极运用A股资本市场平台实现融资和并购整合功能，提高资本实力和品牌知名度，进一步巩固行业优势地位等。
业绩增长失速
北控清洁能源集团是北控水务集团与中信产业基金、清华大学启迪控股股份有限公司联合控股的香港联交所主板上市公司。
记者梳理资料发现，北控清洁能源集团前身为金彩控股有限公司（以下简称“金彩控股”），于2013年在香港联交所上市。2015年5月，北控清洁能源集团入主金彩控股，主要业务转向光伏、风电和清洁能源供暖业务。
在高景气度的市场环境下，北控清洁能源集团通过自主开发、联合开发和并购模式，新能源业务规模和业绩增长迅猛。
截至2017年末，北控清洁能源集团实现营业收入100.4亿港元，同比增长247%；公司权益持有人应占利润约15.6亿港元，同比增长209%。同年期末，北控清洁能源集团持有已并网的集中式光伏发电站装机容量约1784MW；持有或管理的已营运的分布式项目装机容量441MW；实现并网、在建及待建的风电项目总容量达474MW。
然而，从2018年以来，北控清洁能源集团的业务状况开始出现转折。
2018～2020年，北控清洁能源集团业绩整体出现下滑。其中，其营业收入分别实现69.80亿港元、63.36亿港元和55.52亿港元，同比分别下降30%、9%和12%；权益持有人应占溢利分别为12.69亿港元、6.83亿港元和6.6亿港元，同比分别下降19%、46%和3%。
从主要营业收入构成看，2018～2020年，北控清洁能源集团电力销售及委托经营服务业务营业收入分别为30.40亿港元、33.71亿港元和33.70亿港元，同比分别增加82%、11%和0；建造服务营业收入分别为33.31亿港元、19.49亿港元和10.49亿港元，同比分别降低58%、42%和46%。
对于业绩连续下滑的具体原因，北控清洁能源集团并未向记者给予正面回复。
记者翻阅其过往相关公告提及，随着2018年业务架构调整，建造服务业务产生的收入同比减少，债券、银行及其他借款和租赁负债平均总额同比上升导致费用增加。
实际上，在国内“5·31”政策落地的2018年，北控清洁能源集团也进入业务结构调整期，即着力于电力销售及清洁能源供暖等毛利率较高且持续性较强的业务，降低毛利率较低的建造服务业务的比重。
在业绩承压的同时，2019年10月，北控清洁能源集团旗下公司以14亿元收购青海华鑫水电开发有限公司54.09%的股权，进一步向水电业务延伸。
北控清洁能源集团方面对外表示，水电业务作为集团的新增战略业务，与其他板块相互协同，依托水电，可建立风光水储输一体化能源基地，将产生更大的规模优势与经营效益，预计未来将会贡献稳定收入及现金流，并优化本集团的清洁能源电站资产组合。
不过，较为尴尬的是，伴随业绩下滑，北控清洁能源集团的股价也呈现一路走低趋势。2015年10月以来，北控清洁能源集团已沦为仙股，甚至一度跌破0.1港元/股，直至目前股价仍在0.1港元/股左右徘徊。
拟借壳回归A股
身处重资产行业，叠加业务规模扩张需要，北控清洁能源对资本的渴求不言而喻。
Wind数据显示，2016～2020年，北控清洁能源集团的资产负债率均保持在74%以上的高位，尤其近两年其资产负债率攀升至77%以上。截至2020年，北控清洁能源集团总负债达440.02亿港元，流动负债165.89亿港元。
从经营活动、投资活动、筹资活动三大现金流量净额看，其数据并不理想。截至2020年上半年末，北控清洁能源集团以上三大现金流净额分别为11.14亿港元、-17.63亿港元和-1.87亿港元，合计现金流净额为负。
此外，由于我国可再生能源补贴拖欠等因素，北控清洁能源集团应收账款高企，加剧了现金流压力。截至2020年底，其光伏及风力发电站项目电力销售应收款包括：向国家电网公司销售电力的应收款项约3.81亿港元，已获纳入项目清单的光伏及风力发电站项目的可再生能源中央财政补助应收款项约44.22亿港元。
然而，新能源开发和运营公司在港股估值偏低，这也为再融资带来障碍。记者注意到，从再融资方式上看，2016年7月20日至2017年9月5日，北控清洁能源通过公开发售、配售和代价发行方式，募集资金21.93亿港元。2017年以后，北控清洁能源集团多通过银行贷款、债券等方式融资。
在港股电力上市公司纷纷私有化并筹划A股上市潮流下，北控清洁能源集团也在快速搭建新融资平台。
近日，根据中电电机发布的资产重组预案，北清电力智慧能源有限公司（以下简称“北清智慧”）拟借壳中电电机上市，公司控股股东将由宁波君拓企业管理有限公司（以下简称“宁波君拓”）变更为天津富清投资有限公司（以下简称“天津富清”），实际控制人为北京市国资委。
资产重组预案显示，北清智慧是北控清洁能源集团的间接非全资附属公司，北控清洁能源集团100%控制天津富清，天津富清占北清智慧股份为80.24%。
资产重组完成后，预期中电电机将成为北控清洁能源集团的间接非全资附属公司。因此，中电电机的财务报表将综合并入北控清洁能源集团及附属公司的综合财务报表。
中电电机成立于2003年，于2014年登陆A股，主要业务为生产、销售大中型交、直流电机产品等。2019年1月，其实控人由王建裕、王建凯、王盘荣三父子正式变更为宁波君拓。值得一提的是，中电电机还曾因原实控人、现任公司董事兼总经理王建裕翻墙进入竞争对手华永电机厂区“偷拍”，引发资本市场广泛关注。
2017～2019年，中电电机业绩保持增长趋势，并在2020年进一步预增。不过，中电电机方面在阐述资产重组的考量原因时却表示，随着风机抢装潮的退去，中电电机业务规模预计难以持续实现高速增长，后续业绩或将出现一定的下滑。
值得关注的是，目前北控清洁能源对A股融资平台较为重视。在2020年11月，北控清洁能源集团通过自2017年以来二级市场举牌、要约收购增持、与南充国资委签署一致行动协议等方式取得了A股上市公司金宇车城（000803.SZ，现更名为“北清环能”）实际控制权。据悉，北清环能主要在环保和能源领域布局，北清智慧也持有其股份。
