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明阳智能:风机功率行业领先,业绩有望逐季上行

日期:2020-11-05    来源:电新深度观察

国际风力发电网

2020
11/05
09:22
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关键词: 明阳智能 风电机组功率 海上风电

明阳智能发布2020年三季报,继续高增长,业绩符合预期。半直驱技术路线优势明显,费用控制有力,盈利能力持续提升。

维持“增持”评级。维持2020-2022年EPS1.16、1.72、1.86元的预测,维持目标价23.20元。明阳智能发布三季报,业绩符合预期。

风机出货量显著增长,费用率控制得当,是业绩增长的主因。Q1-Q3风机外销3.797GW,同比+121%,风机毛利率19.34%,期间费用率13.72%,同比降4.96pct,显示出较强的费用控制能力,ROE达12.54%,同比增3.65pct。电站保持滚动开发,运营容量945.6MW,在建容量1075.5MW。海风交付规模达638.4MW,其中5.5MW机型同比增144.44%。推出全球最大陆上半直驱6.25MW机型、推出中国第一全球第三的11MW海上半直驱机型,技术实力进入国际第一梯队。在手订单14.15GW,以金额计为全行业第一,3MW及以上占比93.64%。预计经营业绩有望逐季增长。

海上风电引领者,卡位海风黄金时代。明阳智能在手海风订单已达6.08GW,占订单总量14.15GW的43%,全行业领先。海上风机售价高企,成本快速下降,利润大幅增长。海上风电已经迎来黄金发展时代,明阳依托永磁混合驱动风机成功卡位,适时推出限制性股票激励计划,并计划定增募资研发漂浮式海风走向蓝海,打开长期成长空间。公司技术跻身国际前列,结合漂浮式技术进展,有望2025年实现海上风电平价。

催化剂。5.5MW及以上功率风机成本下降。

风险提示。海上风电发展过快出现质量问题、施工能力限制交付量。


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