2020年1月20日，财政部 国家发展改革委 国家能源局联合发布了关于印发《可再生能源电价附加资金管理办法》的通知、关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见，进一步明确2020年可享受补贴的可再生能源发电类型和分类别的补贴额度，《意见》中规定，财政部根据年度可再生能源电价附加收入预算和补助资金申请情况，将补助资金拨付到电网公司和省级财政部门，电网企业根据补助资金收支情况，按照相关部门确定的优先顺序兑付补助资金，光伏扶贫、自然人分布式、参与绿色电力证书交易、自愿转为平价项目等项目可优先拨付资金。
新能源补贴延迟是个很普遍的现象，存量项目的补贴均不会全电量补贴，首先鼓励项目转为平价项目，若企业愿意放弃补贴，财政可一次性支付之前迟滞的所有补贴，之后项目运行的发电量均无补贴评价上网。若企业不愿意放弃补贴，意见中说明，可以按照合理小时数或统一按比例拨付等情况来发放补贴。企业可以根据项目实际情况做出选择。我们今天简单分析一下，风电项目若补贴已经迟滞n年，哪种项目具备放弃补贴的条件。
我们首先梳理一下近五年来，风电的电价政策。
测算边界条件：山西省某项目容量50MW，单位千瓦静态投资8000元，资本金比例20%，长期贷款利率4.9%，运营成本参考《风电场项目经济评价规范》（NB/T 31085-2016）。
以补贴拖欠5年的项目为例，一次性获得补贴，不同核准电价下满足收益的最低满发小时详情见下表。
由上表可知，项目满发小时需超过2400小时，项目放弃补贴是满足基准收益率的，这个发电量在晋北资源较好的地区压力不大。
另外放弃补贴意味着企业要接受远低于前期阶段所期望的收益率，下面我们再根据上表中的最低满发小时，测算可行性研究阶段与放弃补贴以后，收益的差别。
由上表可知，山西地区，除2020年核准的项目（电价0.47元/kwh）外，2019年前核准的项目，前期预期的收益率若没有达到19%以上，放弃补贴也很难保住最低收益，然而对山西省来说，2019年，2020年都比较特殊，除分散式风电以外，山西这两年已经是平价政策，也就是说这两年根本没有以指导电价核准的集中式风电。所以只有前期预期的收益率超过25%的项目，才具备放弃补贴依然能保最低收益的实力，根据这些年核准的一些风电项目的可研报告，多数项目并没有达到25%以上的收益，对企业来说，放弃补贴意味着损失巨大的利润。
所以为进一步明确相关政策，稳定行业预期，日前财政部发布了关于《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知（财建〔2020〕426号），对于不具备条件放弃补贴的项目，可考虑按合理小时数获得补贴，《通知》中明确四类电价区合理利用小时数：风电一类、二类、三类、四类资源区项目全生命周期合理利用小时数分别为48000小时、44000小时、40000小时和36000小时。海上风电全生命周期合理利用小时数为52000小时。
对山西省来说，相当于年平均合理利用小时数为1800小时，也就是说，对于晋南、晋中部分地区，预期满发小时本来就较低的情况下，项目收益影响很小，对晋北地区来说，项目收益可能会受到一定的影响，下面我们再针对合理利用小时数与全额补贴的收益进行对比分析。
通知中并没有明确说明合理利用小时补贴的到位方式，到底是按照运营前期全额补贴至36000小时，还是按照每年补贴1800小时，累计补贴20年，还有待商讨，而这两种方式直接影响现金流，进而影响收益。
我们分别对两种补贴方式进行测算（测算边界条件同前）。
方案一：每年补贴1800小时，补贴20年，共36000小时。
方案二：全额补贴15-20年（满发1800小时=全额补贴20年，满发2100小时=全额补贴17年，满发2400小时=全额补贴15年），共补贴36000小时。
注：上表测算结果是在补贴及时到位的情况下得出，至于项目是否依然存在补贴延迟的情况，不在此次的讨论范围内。
由上表可知，方案二的收益与正常补贴下收益差距在1%以内，且核准电价越高，实际发电量越低，差距越小。该方案归根结底是补贴年限的问题，只影响运营期15-20年的现金流，所以对收益的影响有限。
方案一的收益情况整体比方案二差，由于方案一的补贴方式影响的是整个运营期现金流，对收益的影响比较明显，方案一收益率比正常补贴下低1.8%-9.3%。
存量项目放弃补贴，对多数项目来说难度太大，而合理利用小时能够保障多数存量项目的收益率，稳定投资者信心。
以上计算均以固定模型为测算基础，所得方向趋势性结论仅供大家参考，针对项目需具体问题具体分析，欢迎大家共同研讨。
