近日，从碳中和国家战略、到十四五规划清洁能源消纳目标，再到风电大会关于十四五50GW年均装机的目标，都大幅提振了光伏、风电等新能源行业的景气空间。
风电“装机潮”
或刺激增量市场
新能源大趋势全球认知，驱动估值上行。光伏、风电行业此前受到各国政策支持，由于成本持续下降，新能源行业已迎来全球无补贴平价上网。
根据BNEF的数据，截止2018年底我国已核准的风电项目装机容量达到88GW，其中已开工达到46GW，未开工达到42GW。根据最新的补贴政策，这些存量项目必须在2020年、2021年之前完成并网才能适用当年的补贴政策，否则2021年之后国家将不再补贴。
国联证券认为，在不考虑2019及2020年新核准项目，仅存量项目在2019~2021年完成并网的情况下风电新增装机容量将分别达到26GW、30GW和32GW，年均复合增长率超过15%。风电补贴政策的下调或将引领2019~2021年国内风电抢装潮。
根据国家能源局数据，2019年全国风电新增并网装机25.74GW（+22.6%），累计容量达到210GW，同比增长25.0%，已经成为全球最大风电市场。预计2020年风电新增装机规模将实现进一步增长。
关联国际分析来看，Wood Mackenzie的一份最新报告显示，预计未来十年，亚太地区每年新增电力容量将超过170GW。随着各国从化石燃料发电转向更环保的替代能源发电，未来十年，太阳能和风能将为亚太地区带来1万亿美元的投资机会，相当于这一地区电力行业总量的三分之二。WoodMackenzie预测2019至2028年间全球累计新增并网装机容量734.5GW，年平均增速为5.5%，其中中国将累计新增并网252.3GW，年平均增长率1.9%，是全球最大的新增容量市场。
风电产业崛起
带“火”上游玻纤材料
作为一种可再生的清洁能源，近年来国内风电产业快速发展，目前风电已成为国内仅次于火电和水电的第三大电力来源。
风力发电是利用风力带动风车叶片旋转，再透过增速机将旋转的速度提升来促使发电机发电。风电行业产业链主要包括原材料企业、零部件制造商、风机整机制造商、风电运营4个环节。风机叶片属于复合材料制品，是风电设备的核心部件之一，其余主要零部件还包括发电机、齿轮箱、轮毂、塔架等。
风电叶片行业的上游主要是树脂、玻璃纤维和夹芯材料等原材料制造商。主要原材料为玻纤，具有一定运输半径，高端供需偏紧，出口较少，通常与整机搭配出口。下游客户主要为国内外整机制造商（OEM），最终用户为风电投资商和大型电力集团。提供风电纱的主要企业包括中国巨石、泰山玻纤和重庆国际等。
风力发电机组的零部件主要包括叶片、齿轮箱、发电机、塔架、主轴和制动系统等，其中叶片占整个机组成本约23%。区别于运营、整机环节，我国大多数零部件制造企业均有出口订单。主要的叶片制造商包括中材叶片、中复联众、中航惠腾等。
风电产业国产化
向纵深跃进
国内风电产业的快速发展，也带动了一批风电设备制造厂商的迅速崛起。我国风电发展初期所用整机均为国外产品，2005年我国要求风电设备国产化率不低于70%，这一政策于2009年底取消。
在风电整机厂商中，2019年国内风电整机厂商共占据全球37.6%的市场份额，金风科技、远景能源、明阳智能、运达股份、东方风电、上海电气、海装风电、联合动力等企业排名靠前，其中金风科技、远景能源、明阳智能三家厂商在全球风电整机市场的占有率分别达到13.20%、8.60%和5.70%，排名分别达到全球第三、第五和第六。
在风机这一细分领域，海上风电将成为未来风电发展的重要形式，壁垒强化头部风机企业受益。海上风电具备不占用土地、靠近负荷、可大面积开发的优点，将成为风电行业未来开发的主要形式。海上风电壁垒较高，头部领军企业有望获得更多市场份额。
风电运营厂商主要为大型国营电力企业，我国风电运营环节相对封闭，国外运营商很难拿到项目。主要上市风电运营商包括龙源电力、大唐新能源、华能新能源、华电福新等。各地区电力体制存在差异、电价形成机制不同，运营商跨地区经营成本较高，因此更专注于本地区经营。
国际上支持新能源发展的政策体系较多，现阶段我国对运营商的支持主要为电价补贴与税收减免。
作为重要的新能源产业，风电行业靠补贴生存发展至今。经过多年的发展，风电的单机容量、成本、效率都有明显改善，产业日趋成熟，因此“去补贴”成为促进产业进一步成熟的主要推手，而历史历次补贴政策调整中短期内都极大影响了国内风电装机容量的变动，2009年首次实施风电上网标杆电价政策、2015年风电上网标杆电价首次下调，两次调整后风电新增装机容量均创历史新高。
