“华电集团的蓝图已经绘就，唯有前赴后继，才能荣光满载。”
在2020年来临之际，华电集团董事长温枢刚在新年致辞中这样说道。如今，华电集团在前行之路上，迈出了重要步伐。
9月16日，华电集团旗下华电福瑞与华电福新联合发布公告：华电福新临时股东大会通告及H股类别股东大会通告所载的建议决议案已以投票方式表决，并全部于当日获正式通过。
华电福新是华电集团旗下的唯一一家多元化清洁能源上市公司，其私有化退市成功后，华电集团的业务整合成了新看点。以此为标志，华电集团的能源转型及业务整合大戏，已经开锣。
闯关成功，华电福新月底完成私有化
此次华电福新私有化，是华电集团整合旗下业务的重要一步棋。
6月1日，华电福新宣布，由华电集团设立的华电福瑞作为要约人，通过向H股股东支付每股H股2.50港元，向内资股股东(要约人的母公司华电集团及母公司的附属公司华电科工除外)支付每股内资股2.29995元进行吸收合并。
合并完成后，将适时申请撤销华电福新H股上市地位。
该公告发出次日，华电福新股价开盘即飙升超过50%，最终收涨60.26%，刷新近两年新高。
华电福新表示，私有化在如下条件达成后便可生效：临时股东大会上获得出席股东三分之二及以上表决权通过；H股类别股东大会上获得出席的独立的H股股东最少75%的表决权通过；反对票数不超过独立H股股东10%的表决权。
记者注意到，从股权架构上来看，母公司华电集团直接和间接拥有华电福新62.76%股权；本次要约的内资股和H股股东分别占比6.67%、30.57%，私有化方案成功“闯关”基本无悬疑。
从要约收购的价格来看，华电福瑞将向H股股东支付2.5港元/股以及向内资股股东支付约2.30元人民币/股的注销价。H股要约价较最后收市价1.51港元，溢价约65.6%。
很显然，在港股市场低迷和华电福新H股流动性较低的情况下，华电福新的私有化要约价格对投资者具有很强的吸引力，中小股东反对私有化的可能性较低。
事实也正是如此。9月16日，华电福新召开的临时股东大会的投票表决结果显示，特别决议案的赞成票数7641494728，反对票数1630000，赞成票数超过三分之二，故投票表决获通过；H股类别股东大会的投票表决结果显示，特别决议案的赞成票数1792656211，反对票数1630000，赞成票超过独立H股股东所持有H股附带票数的75%，反对票未超过H股股东所持有全部H股附带票数的10%，故投票表决获通过。
华电福瑞对华电福新私有化的生效条件达成，华电福新退市开始进入倒计时。公告显示，目前预期华电福新H股于联交所的最后交易日为2020年9月21日；预计H股将于2020年9月29日在联交所自愿撤销上市。届时，华电福新长达8年的港股资本市场之旅，将画上句号。
长期低估，融资无门借款600亿
从开始启动到退市成功，华电福新用不到四个月时间便走完，可谓是神速。这也是华电集团进行业务整合和资本腾挪的一个开始。作为新能源装机占比颇高的大型发电集团，华电集团的业务整合充满看点。
华电福新是中国五大发电集团之一的华电集团旗下，唯一一家多元化清洁能源上市公司。其2012年在香港上市，上市后业绩保持持续稳健增长。2020上半年，华电福新实现营收94.63亿元，净利润18.94亿元。
然而，与之不匹配的是，华电福新的价值却一直被低估。
从股价走势图可见，华电福新的股价仅在上市后的一两年表现尚可；近5年来，其股价不断探底，价格始终处于较低水平，从2016年至今，最高价格也未超过2.5港元。其在港股市场上的成交量不大且流动性较低。目前，华电福新市盈率为5.002倍，市净率仅为0.488倍，远低于A股同类型的新能源企业。
华电福新表示，股权融资对公司保持市场竞争力及实现长期战略目标具有重要意义。然而，公司一直无法通过股权融资获得资本输血。
华电福新自上市以来，融资方式主要是银行贷款和发行债券。2020年中报显示，截至6月30日，华电福新的借款高达652.69亿元，上半年财务费用支出达12.47亿元，给其造成了巨大的财务负担，短期内无法通过股权方式进行融资，难以改善资产负债结构。
华电福新承载着华电集团的风电等新能源重任，有市场，有业绩，却单单在资本市场反应平平。如此窘况，是华电集团不愿意看到的。
反观在A股，光伏及风电上市企业受到投资机构高度关注，给与几十甚至上百倍者众多。以华电福新的的体量规模和盈利水平，在A股上市将是广受欢迎的“宠儿”，这或许正是华电福新下一步要走的路。
业务整合，华电的大戏才刚刚开始
“推进转型升级，加快高质量发展步伐；深化国企改革，着力提升改革综合成效。”在华电集团2020年工作会议上，温枢刚如是说到。
本次华电福新的私有化，正是华电集团深化改革的具体落地。“十四五”在即，华电集团处在了加快转型的关键时刻。整合旗下能源资产，发挥新能源业务的最大潜能，成为了华电集团面临的问题之一。
华电福新作为华电集团旗下唯一一家多元化清洁能源上市公司，其拥有包括水电、风电、太阳能、分布式、煤电、核电和生物质能等多种发电类型，其中，煤电、水电的资产和项目全部分布在福建区域，风电等其余板块主要分布在全国27个省、市、自治区及欧洲地区。
自2016年以来，华电福新没有新增煤电装机项目，而是加大对风电等清洁能源的装机容量。2016年-2019年，华电福新风电、水电、太阳能发电和天然气发电装机容量分别增长220%、3.99%、24.33%及86%。可以看到，华电福新作为华电集团发展清洁能源的排头兵，发展势头迅猛，尤其是风电板块增长强劲。
今年两会期间，温枢刚公开表示华电集团将积极推进风光电基地式、规模化开发，重点推动清洁能源基地规划建设。2020上半年，华电福新风电业务实现收入37.07亿元，太阳能发电业务实现收入7.24亿元，“风光”收入占其总收入的46.82%，属于其优质资产。
以华电福新此次退市为契机，华电集团对旗下“风光”业务整合重组或将加速。
记者注意到，截至2019年12月31日，华电集团风电装机14.24GW，光伏装机3.20GW；华电福新风电装机8.07GW，太阳能发电装机1.21GW。华电福新新能源装机在集团总装机中占比较大，但华电集团的“风光”项目并不都为华电福新所独有。
除华电福新外，华电集团旗下还有一家新能源投资开发主体、A股上市公司华电国际。截至2019年底，华电国际风电装机3.63GW，光伏装机0.66GW。显而易见，华电国际与华电福新在“风光”业务上形成了直接竞争。
在接下来的华电福新与集团公司的业务整合中，无论如何也绕不开华电国际。是否与关联企业形成关联交易和同业竞争，也是华电福新能否顺利回归A股的一个主要障碍。
不管是独立回A，还是作为优质资产注入集团旗下的A股上市公司体系，华电福新在华电集团的“风光”资产整合重组都是一台大戏。华电集团在推进“五三六战略”，加快创建具有全球竞争力的世界一流能源企业的发展节奏中，路难且长。
