华锐风电官网首页依旧显示：华锐风电科技（集团）股份有限公司是中国一家自主开发、设计、制造和销售适应全球不同风资源和环境条件的大型陆地、海上和潮间带风电机组的专业化高新技术企业。华锐风电实现了跨越式的发展，2008年新增风电装机容量1403MW，行业排名中国第一、全球第七；2009年新增风电装机容量3510MW，行业排名中国第一、全球第三；2010年新增风电装机容量4386MW，行业排名中国第一、全球第二。展望未来，华锐风电将继续迎接挑战、开拓创新、勇于超越，将公司打造成为全球最具竞争力的风电设备企业，实现五年内挑战全球第一的战略目标。
有谁料到，2020年5月13日早间，ST锐电发布的一纸公告彻底颠覆了人们对华锐风电的美好记忆。公司公告披露，公司股票被上海证券交易所决定终止上市。
曾经市值千亿的风电一哥更名为退市锐电，成为2020年沪深两市首家面值退市股票。教训值得深思和借鉴。
披风执锐沪市一哥 高价首发迅速攒红
2005年节能减排《京都议定书》开始生效，风电行业进入新的发展时代。
1964年出生的韩俊良，当时正担任国企大连重工起重集团旗下子公司高管，技术出身的他一下就发现并把握了这个机遇。
2006年，华锐风电成立，主要从事风力发电设备的生产、销售。公司成立之初，韩俊良借助老东家国企的资源，引来上交所创始人尉文渊担任第一任总经理。凭借着政策东风与敏锐的商业嗅觉，华锐风电一创立就全面爆发。2007年至2010年，营业收入从25亿暴增至203.25亿，年复合增长达到101%；净利润从1.27亿飙涨到28.56亿，年复合增长高达182%。
2011年1月13日，华锐风电以90元/股发行价登陆上交所，创出沪市新股发行价纪录，成为沪市新股股王。发行上市募资94. 59亿元，总市值超过900亿元。当时媒体上充满对华锐风电的赞誉，成为名副其实的“风电第一股”。
财务造假埋下祸患 身败名裂企业失魂
令人大跌眼球的是，华锐风电上市首日股价即告破发，盘中最高88.8元的价格，成为其股价的最辉煌时刻，参与打新的小散和机构悉数被套。
上市当年的2011年，公司业绩暴降至5.99亿元，2012年、2013年接连巨亏5.83亿元、34.46亿元，公司“披星戴帽”。上市第二年，公司股价狂跌至7元左右，此后股价再也没有高过10元。在小散股民眼里，ST锐电是不折不扣的“股市绞肉机”，再也没有给他们反弹解套的机会。
2013年，ST锐电被曝存在财务造假行为。证监会的调查结果显示，ST锐电为粉饰业绩赶场上市，2011年虚增营业收入24亿元、虚增利润2.78亿元，占当年利润总额的38%。2015年，公司被证监会责令改正并给予警告及罚款60万元的处理，相关责任人被给予警告并处以罚款。时任董事长韩俊良被处以终身证券市场禁入的行政处罚，其他责任人也被采取10年或5年证券市场禁入措施。2017年1月，韩俊良因违规披露重要信息罪，被判处有期徒刑11个月。风电狂人因财务造假进了牢房，企业失去了灵魂人物。
被动应对无力开拓主业 价值香消投资者跑路
2014年，公司通过债务重组实现账面盈利，躲过退市大劫。但2015年、2016年再度暴出亏损45亿元、31亿元的消息。公司于2017年被迫实施*ST，游弋在退市边缘。
2018年10月以来，ST锐电四度击穿“一元生死线”，又在数次的自救行动中变换戴帽、摘帽游戏，拼命挣扎。败招儿迭出。例如，公司曾采取忽悠式回购。2018年ST锐电为挽救退市危险，披露回购报告书，拟回购价格不超过1.2元/股，回购资金总额不超过2亿元，不低于5000万元。2019年5月8日，公司披露回购结果，累计回购金额为118万元，仅占回购计划金额下限的2.36%，未完成回购计划。ST锐电在明知无力实施回购的情况下仍制定并公布回购计划，且回购期内基本未实施股份回购，回购相关信息披露不真实，对投资者决策产生误导，挫伤了投资者对公司的信心和耐心。
2019年年报和2020年一季报彻底击破了的上市公司和股民们的幻想。报告显示，2019年公司实现营业收入6.29亿元，同比增长10.31%；归属于母公司所有者的净利润3227.57万元，同比减少82.52%；基本每股收益0.01元，同比减少66.67%。2020年一季度，公司实现营业收入8668.22万元，同比增长1.48%；归属于上市公司股东的净利润-198.74万元。
即便是这样，公司也没有放弃自救的希望。3月31日，ST锐电在已经连续12个交易日低于面值的最后关口发布公告称，公司股东大连重工、北京天华中泰、萍乡富海签署协议，拟将持有的公司部分股份所对应的表决权委托给中俄丝路投资有限责任公司和中俄地区合作发展投资基金管理有限责任公司行使，受托方将持有公司22.69%表决权，成为公司的控股股东，公司实际控制人变更为王峰。这则公告逆转了股价走势。然而，这则公告很快被监管部门叫停。2020年4月3日， ST锐电发布公告称，收到北京证监局《责令暂停收购事先告知书》。《告知书》显示，北京证监局拟对两公司采取责令暂停收购的监管措施。北京证监局发现两公司（股权受托方）未能在上述事实发生之日起3日内编制权益变动报告书，向中国证监会、证券交易所提交书面报告，通知华锐风电，并予公告。北京证监局拟责令两公司暂停收购，在改正前不得对实际支配的股份行使表决权。
2020年4月13日，公司股价跌停，报收0.65元/股，连续20个交易日低于1元。4月14日，公司股票被暂停交易。4月30日晚间，上交所依据《股票上市规则》的有关规定，根据上市委员会的审核意见，作出ST锐电终止上市的决定。2020年5月13日，公司股票进入退市整理期，证券简称变更为“退市锐电”，股票价格的日涨跌幅限制为10%。根据相关固定，退市整理期交易期间，公司不得筹划或者实施重大资产重组事项。值此，公司市值较上市首日蒸发96%，总市值仅剩35.6亿元。
发展战略目标不明 公司治理结构不稳
公司自成立便处于无实际控制人状态。上市10年间，公司先后更换5任董事长，分别由重工起重、西藏新盟、萍乡富海等股东委派。管理层你方唱罢我登场，发展战略不明。各大股东在公司股价持续下跌的情况下纷纷选择大额减持，套现离场，对公司经营未能给予实质性帮助。
2011年2月起，风电行业整体进入政策调整期。据20家中国主要风电上市公司财务数据显示，2011年中国主要风电上市公司收入同比增长11.3%，净利润同比下降19.4%。从风电零部件及配件生产到风电整机制造再到风电场运营，整个风电产业链上六成企业出现利润下滑。华锐风电财报显示公司的经营状况面临严重问题，2011年四季度净亏损1.25亿元，主营风电机组设备，上年净利润增长率为-72.84%。公司2012年一季度净利润仅5676万，同比下降88%。面对市场寒流，公司管理层不是把主要精力放在谋划长远发展战略上，而是盲目扩张，在海上风电和海外市场上大笔投入，意图以铺摊子对抗市场变化，导致公司产能过剩，大量设备闲置，资金占用高企，应付账款压力增加，现金流时断时续，经营业绩出现断崖式下滑。为避免退市，公司被动应付，试图通过套路化的运作达到“保壳”目的。
2012年8月，在各路资本拥戴下，曾经执掌上交所的尉文渊走上台面，直接掌舵华锐风电。尉文渊上任后大肆裁撤部门、精简人员、管控费用，从一个极端走向另一个极端。激进的改革触动了基层的利益，遭遇强烈反对，业绩未能出现好转。在2013年5月的一次董事会上，尉文渊的意见遭到绝大多数董事会成员的反对，尉当场提交辞呈，宣布辞职，拂袖而去。
2013年开始，风电行业回暖，政府和监管层连续出台一系列支持政策。但是公司营业收入下滑、持续亏损的趋势并未得到改变。为谋求转型，公司将主要业务拓展至风电场建设运营及电力销售领域，原有风力发电设备相关业务规模不断萎缩。2018年公司以1.15亿元收购张家口博德玉龙电力开发有限公司80%股权，但受资金规模等因素限制，相关业务发展缓慢，盈利能力较弱。
自上市以来，公司合计亏损额达百亿元。公司停牌前市值仅为39.2亿元。资本市场人士认为，好公司才会有好价格，对于主业经营不善、持续亏损、风光不再的公司，投资者自然会用脚投票。ST锐电股价持续低于面值，是公司基本面的真实反映，是其实际持续经营能力丧失、公司治理积重难返、诸多违规缠身的必然结果。
