在下游多家大客户业绩暴跌之下，主打“风电主轴轴承”的洛阳新强联回转支承股份有限公司(以下简称新强联)拟闯关IPO.3月19日公司即将迎来证监会发审委的“拷问”，这家公司能否上市成功呢？
招股书披露，湘电股份是新强联的大客户；而这家大客户2019年可谓业绩惨淡，预计将亏损超过14.5亿元。除湘电股份外，新强联另一大风电客户ST华仪日子也不好过。不久前，ST华仪预计2019年将亏损28亿元。
“新强联诸多大客户业绩惨淡，巨亏十多亿乃至数十亿。这必然会向上游传导，从而严重影响新强联的业绩。”一位分析人士指出。而新强联也坦言，公司风电类产品占主营业务收入比例较高，公司业绩与风电整机制造业乃至风电行业密切相关。
新强联较为依赖风电行业。而诸多大客户的巨亏一方面或收缩业务减少对其采购，另一方面也有可能拖欠公司的货款。而近年来，新强联的应收账款节节攀升， 截止去年6月底，公司应收账款占公司总资产达到43%。
业绩和应收账款的问题，对新强联而言并不算大的问题。更为关键之处，新强联涉嫌隐瞒重大纠纷。据湘电股份披露2019年7月披露，公司正在向新强联索赔，预计将轴承损失预计可追回的金额为4124.49 万元。这一笔纠纷在新强联的招股书中，只字未提。2018年，新强联的净利润不到5700万元，数千万的纠纷，对公司而言无疑是个“横祸”。
除了数千万的纠纷外，去年10月新强联还因违反重污染天气应急管控要求，违规生产，被当地政府严惩，企业负责人被行政拘留。而这一事件，也在新强联招股书中，难觅踪迹。“到底是新强联无意遗漏，还是有意隐瞒这些关键的信息呢？”一位分析人士指出，若新强联有意隐瞒，公司或涉嫌重大违规。
隐瞒重大纠纷或致数千万损失
过去几年，新强联业绩增长看起来似乎不错，但其中隐藏的风险也不少。招股书显示，2016年~2018年，新强联分别实现营收3.55亿元、3.70亿元和4.57亿元；同期净利润分别是4274万元、4086万元、5697万元。
新强联存在的一大“暗雷”，便是公司被大客户湘电股份索赔数千万。根据湘电股份此前披露的《关于对上交所2018年度报告事后审核问询函回复的公告》显示，新强联是湘电股份主要轴承供应商，公司向其采购了上亿元，但是由于轴承问题，公司正在向新强联索赔，预计可追回的金额为 4124.49万元。“现在双方正就损失如何承担进行协商，暂未签订相关协议。预计索赔将在2019~2020年追回。”湘电股份在公告中称。
对于湘电股份这笔索赔，新强联在招股书中只字未提。要知道4100多万的索赔纠纷，对于新强联而言，并不是一个小数目。2018年，新强联净利润也不到5700万；2019年上半年，公司净利润不到3100万。一旦索赔成立，新强联的业绩或出现大幅下滑，损失巨大。
目前并不清楚，为何新强联对公司与湘电股份的纠纷，丝毫不提及。公司甚至在招股书中，信誓旦旦的宣称，“不存在对公司财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的未决诉讼或仲裁事项。”
实际上，新强联隐瞒重要事项早有前科。据河南省人民政府官网显示，2019年10月，新强联因违反重污染天气应急管控要求，违规生产，被洛阳当地政府从严从重查处，新强联的企业负责人被抓，行政拘留数日。
“绿水青山便是金山银山”，在一位投行人士看来，“一家不重视环保生产，严重污染环境，并被当地政府点名，乃至企业负责人被拘的企业，有什么脸来资本市场上市呢？”
同行业绩暴跌为何一枝独秀？
过去几年，国内风电行业波动较大。新强联在招股书中称，近年来，我国风电新增装机容量波动较大，2016~2017年呈下降趋势，这两年有所好转。但新强联诸多风电客户依然是业绩“惨淡”业绩。
拿之前向新强联索赔的湘电股份为例。这家公司号称是行业内的骨干企业，2018年和2019年上半年，湘电股份分别为新强联贡献了逾3480万元和1770万元的收入。而近两年，湘电股份亏成狗了。
2018年，湘电股份亏损超过19亿元，业绩暴跌108倍。2019年，湘电股份预计将亏损超过14.5亿元。而招股书显示，截止2019年6月底，湘电股份还欠新强联接近3000万元应收款，占总应收款的7%左右。在湘电股份连年巨亏下，这笔钱能要回来吗？即使要的回来，湘电股份与新强联间业务持续性将如何呢？
除湘电股份外，新强联另一大风电客户ST华仪(600290.SH)日子也不好过。2018年，ST华仪亏损0.83亿元，同比下滑238%；不久前，ST华仪预计2019年将巨亏28亿元，而目前ST华仪的市值还不到14亿元。
招股书显示，2018年ST华仪分别为新强联贡献了2000多万元收入。而截止2019年6月底，ST华仪还欠新强联接近1900多万元应收款，为第五大应收款客户。这笔钱，困境重重的ST华仪能还的上吗？
新强联以风电行业为主，而公司诸多大客户业绩都很惨淡，巨亏十多亿乃至数十亿。“一荣俱荣、一损俱损”的道理大家都懂，这势必会严重影响新强联的业绩。对于下游客户业绩严重的隐忧，新强联在招股书中也丝毫未提及。
(2019年前三季度，新强联同行业绩情况)
实际上，近年来新强联的同行业绩都不怎么样。在招股书中，新强联列举了几个竞争对手。比如南方轴承、*ST天马、轴研科技等。2019年前三季度，上述三家公司归母净利润分别大跌54%、173%和13%。同行业绩不佳，为何新强联可以一枝独秀呢？联想到公司各种“隐瞒”纠纷诉讼，不禁让外界对新强联业绩真实性产生怀疑。
