行业近况
能源局如期下发《关于2020 年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》：
光伏平价项目4 月底前报送，今年底前开工。竞价项目6 月15 日前报送。
光伏补贴额度15 亿元，其中户用5 亿元，竞价10 亿元，规则与2019 一致。
风电平价项目4 月底前报送，今年底前开工。补贴及竞争配置与2019 一致。
海上风电强调3 大分类管理，超十三五规划省份停止核准新项目。
评论
项目报送时间虽有延迟，但政策支持力度有望确保项目年内如期并网。此次正式通知中，光伏平价、竞价项目以及风电平价项目报送时间调整为4 月底和6 月15 日，较此前征求意见稿建议时间分别推迟1 个月，符合市场此前预期，或受到此次疫情影响。我们认为虽然申报推后，但项目前期准备时间更为充足，后续伴随稳内需、促进新基建的宏观政策陆续出台，投资政策加码、放宽融资条件等将更有利于光伏项目建设，有望支持2020 年新增光伏竞价项目如期于年内并网。
疫情对2019 结转项目并网进程的影响或将被纳入考量，政策提升地方政府及电网配合并网积极性。本次通知并未直接回应市场关于项目抢装节点推迟的呼声，能源局在通知发出后的解读文件中表示正与价格主管部门协商，潜在方案包括推迟一个季度。同时此次政策针对各地的并网消纳能力以及送出工程建设提出更细致要求，明确电网公司需要在3 月底前公示各地的新增消纳能力，从而合理安排项目并网时序和送出通道建设。我们认为新增消纳能力数据的透明化有望为市场信心带来支持。伴随2020 年电网投资全面重启，地方政府保增长力度加大，我们预计消纳和送出积极性将进一步提升，支撑新增装机顺利并网。
国企参与光伏积极性提升，降低整体项目开发财务成本压力。伴随光伏发电进一步接近全面平价水平，国企能源集团参与光伏开发积极性逐步提升。其中华能集团分别与协鑫、林洋等传统光伏项目开发运营企业展开项目合作，京能集团参与熊猫绿能增发从而成为第一大股东，国投电力、中核、中广核分别收购江山控股旗下电站，同煤集团、淮南矿业、露天煤业等煤炭国企也在积极开发光伏项目。
我们预计国企能源集团在提升自身清洁能源比例的过程中，将进一步加大在光伏领域的投入。凭借雄厚的资金实力和较低的资金成本，我们预计国企开发商的参与将降低光伏行业整体项目开发财务成本压力，促进光伏国内需求可持续发展。
估值与建议
综上我们认为尽管项目申报有所延迟，但光伏建设各配套政策向好，我们重申对于国内光伏需求50GW 的乐观预测。更看好价格不跌或有望上涨的光伏玻璃，硅料，EVA 膜等板块，重申看好通威股份、大全新能源、信义光能、福莱特H 以及福斯特。同时看好晶科能源、隆基以及中环超预期的可能。并提示受益于国内光伏装机复苏带动逆变器和EPC 业务的同步反弹的阳光电源。
风险
项目复工进展不及预期。
