新能源汽车产业链5月需求增速放缓： 根据中汽协数据， 2019年 5月，新能源汽车销量 10.4万辆，同比增长 1.8%，环比增长 7.9%； 1-5月累计销量 46.4万辆，同比增长 41.5%。 根据乘联会数据， 新能源乘用车仍为销量主力，且结构改善明显， 5月销量 9.69万辆，同比增长 5%，环比增长5.7%； 1-5月累计销量 44.2万辆，同比增长 58%。 5月 A00级车型销量占比 18.2%， 环比提升 0.2个百分点； A 级车销量占比 55.6%， 环比提升 4.6个百分点。 根据真锂研究数据， 5月国内动力电池装机量 5.53GWh，同比增长 22.90%，环比增长 6.76%； 从车型来看， 纯电动乘用车装机 3.79GWh，占比 68.5%；从材料体系来看， NCM 电池装机 3.77GWh，占比 68%； 从电池形态来看， 方形电池装机 4.44GWh， 占比 80.27%； 从企业来看， 宁德时代(69.930, 0.00, 0.00%)装机 2.43GWh，占比 44.01%，比亚迪(50.540, 0.00, 0.00%)装机 1.04GWh， 占比 18.87%，两家合计占比高达 62.88%。 2019年 1-5月动力电池累计装机量 23.28GWh，同比增长 83.74%。
5月国内风光并网提速， 光伏海外需求持续景气： 根据国家发改委、国家能源局数据， 2019年 5月全社会用电量 5，665亿 kWh， 同比增长 2.37%，环比增长 2.37%； 1-5月累计 27，993亿 kWh，同比增长 4.9%。 根据中电联数据， 2019年 5月， 国内光伏并网 2.52GW，同比增长 13%； 1-5月累计并网 8.02GW，同比下降 47%。 2019年 5月， 国内风电新增并网 1.38GW，同比增长 44%； 1-5月累计并网 6.88GW，同比增长 9%。 5月光伏海外需求持续高增长，我国光伏组件出口量 5.66GW，同比增长 96%； 1-5月，累计出口量 26.24GW，同比增长 84%。
今年以来电网投资下滑明显： 1-5月，全国主要发电企业电源工程完成投资 768亿元，同比增长 5.9%；电网工程完成投资 1，157亿元，同比下降18.2%。 5月， 中国 PMI 为 49.4， 环比回落 0.7。
投资建议： 国内光伏政策搭建完毕，需求大规模启动在即，海外需求持续景气，行业 2019年有望量利齐升，并将延续至 2020年；建议关注隆基股份、通威股份、中环股份、东方日升、林洋能源、阳光电源、正泰电器、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份等。 国内风电存量项目建设进度有望加速， 2019-2020年国内需求高增长可期；建议关注日月股份、天顺风能、 金风科技等。 2019年下半年新能源汽车补贴退坡压力较大，产业链中游或将在三季度确立盈利底，同时双积分政策或将迎来调整； 2020年之后，全球电动化大趋势带来的持续成长性，让新能源汽车产业链长期投资价值凸显，中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会；建议关注多氟多、天赐材料、先导智能、赢合科技、国轩高科、宁德时代、亿纬锂能、 欣旺达、当升科技、杉杉股份、新宙邦、恩捷股份、星源材质、璞泰来、赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业等。
国网提出加快泛在电力物联网建设，建议关注引领电网智能化、信息化升级的龙头标的国电南瑞、岷江水电，同时建议关注电能采集、配网智能化等标的金智科技、 林洋能源、海兴电力；另外建议持续关注工控、低压电器领域优质标的麦格米特、宏发股份、正泰电器、汇川技术。
风险提示： 投资增速下降，政策不达预期，价格竞争超预期，原材料价格波动。
