中金公司5月13日发布对华能新能源的研报，摘要如下：
公司近况
华能新能源发布4月发电数据：月度总发电量2,614GWh，环比下降8%，同比下降2%，其中风电发电量2,473GWh（环比下降8%，同比下降2%），光伏发电量140GWh（环比下降6%，同比增长14%）。
2019年1–4月总发电量同比增长8%至10,600GWh，其中风电发电量同比增长8%至10,085GWh，光伏发电量同比增长10%至515GWh。
评论
4月风电利用小时数预计224小时，同比下降13小时。我们测算4月风电利用小时数同比下降5.4%（或13小时）至224小时。风力资源减少。除西北地区增长6%，其余地区风力资源出现1–14%的同比下滑。按省份来看，四川、新疆和贵州发电量增长最快，分别同比增长42%、34%和32%。上海、山西和山东电发电量同比下降最快，分别下降30%、25%和22%。
4月限电率同比下降4.6个百分点至3.7%左右（2018年4月为8.3%）。我们估算风速下降造成利用小时数同下降26小时，但限电率改善带动利用小时数增长13小时。
估值建议
我们维持目标价2.60港元，较当前股价有28%上行空间，近期股价回调主要由于市场或出于谨慎而给予补贴应收款0估值。但我们仍旧维持中性评级，基于审慎看待抢装前景。目标价对应6.5倍2019年和5.8倍2020年市盈率。目前，公司交易于5.1倍2019年和4.5倍2020年市盈率。
风险
补贴政策变动超预期；限电率反弹。
