行业策略： 风电： 本周风电龙头龙源和华能新能源公布 10 月风电发电量，分别同比增长 4.1%和 11.3%。龙源 10 月弃风率下降至 4.1%，较 9 月的 5.1%下降，较去年同期的 5.9%下降了 1.8 个百分点，发电量增速下降主要风资源不佳。这两公司三季度净利增速较上半年加快，预计四季度发电量维持较快增长且四季度预计还将继续收回大额补贴，将改善现金流和负债率状况，建议关注龙源电力、节能风电、金风科技。
火电： 11 月广东集中竞价交易，市场电的价差仅-34.75 厘/千瓦时，折让较 9 月的-42厘/千瓦时和 10 月-37 厘/千瓦时，继续缩小。同时本周秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价格 11 月 10 日报收 641.00 元/吨，环比下跌 0.3%，同比下跌 3.6%。我们预计四季度煤价将不会出现大涨，中长期看煤价中枢下滑以及利用小时未来提升的趋势向好，公司盈利将回升，建议关注受益的华能国际和华电国际。 核电： 本周三门 2 号机组投入商业运行， 我国在运核电机组 42 台，随着采用第三代核电技术的机组陆续投入商运，预计核电重启审批将提速，建议关注中国核电和中广核电力。
周热点新闻： 1）龙源电力公告 10 月完成发电量 40.8 亿千瓦时，同比增长 6.5%，略低于 9 月的 11.2%，其中风电、 火电和其他可再生能源发电量分别同比变化 4.1%、21.6%和-19.0%。华能新能源 10 月总发电量完成 19.4 亿千瓦时，同比增长 11.7%，其中风电和光伏发电分别增长 11.3%和 19.0%。
2）中国核电控股投资的三门核电 2 号机组于 2018 年 11 月 5 日夜间完成 168 小时满功率连续运行考核，具备商业运行条件。三门核电 2 号机组额定容量 1,250 兆瓦，采用第三代核电技术 AP1000。
行情回顾： 11 月 5 日-11 月 9 日这周申万电力板块下跌了 1.69%，跑赢上证综指 1.21个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.04 个百分点。这周电力板块涨幅前五名公司分别为*ST 凯迪、长源电力、岷江水电、西昌电力和华银电力，分别上涨 18.18%、 16.97%、10.26%、 6.12%和 5.20%。跌幅前五名公司分别为闽东电力、长江电力、桂冠电力、大唐发电和川投能源，分别下跌 6.20%、 6.15%、 4.57%、 3.93%和 3.41%。
交易数据监控： 截至 2018 年 11 月 9 日，电力行业豫能控股等 24 家公司股价跌破净资产；天富能源等 6 家公司股价跌破最近 1 年定向增发价。
风险提示： 电力需求不及预期；煤价大幅上涨；水电来水较差等。详见报告风险提示。
