简评玻纤需求端持续旺盛，先进产能降低制造成本公司玻纤业产业需求端持续旺盛。截止报告期末，公司2018年销售玻璃纤维合计61.6万吨，同比增长15%;第三季度销量21.6万吨，同比增长10%。同时随着公司先进产能比例的提高，玻纤制造成本不断下降，盈利能力进一步提高。
叶片单季销量同比回正，继续看好未来大叶片放量三季度公司风电叶片业务环比大幅改善，单季叶片销量1755MW，同比增加22%。截止报告期末，公司2018年销售风电叶片合计3093MW，同比降低5%，系上半年公司大叶片产能不足，导致上半年销量下降所致。随着大叶片模具陆续投放，公司三季度销量同比回正，预计四季度将有更好的表现。从下游来看，1-8月全国风电新增发电装机容量10.26GW，同比增长19.4%;平均利用小时数1412小时，同比增加167小时，下游运营装机持续回暖。新疆9月弃风率19.8%，回到警戒线之下，看好三北地区后续解禁。
锂电隔膜业务逐步步入正轨报告期内，公司投资的“年产2.4亿平米锂电池隔膜生产线项目”1#、2#生产线完成72小时连续运转考核，获得量产订单;3#、4#生产线全面贯穿进入试生产调试阶段，未来值得持续关注。
预计公司2018-2020年营业收入分别为113.1、124.3、137.2亿元，归母净利润分别为8.24、9.63、11.60亿元，EPS分别为0.64、0.75、0.90元，对应PE分别为11.6、9.9、8.2倍。维持“买入”评级，目标价11.00元。
