风险提示
新能源装机不达预期;新能源限电改善不达预期;产品价格大幅下降。
一、事件概述
2018年10月30日，国家能源局召开新闻发布会，介绍2018年前三季度能源形势、可再生能源并网运行情况等内容。在可再生能源方面，分别介绍了水电、风电、光伏、生物质发电的并网运行情况，明确下一步将从5个方面继续完善清洁能源消纳的体系和工作机制，力争尽快缓解弃水弃风弃光状况。
二、分析与判断
可再生能源装机容量稳步扩大，风电新增装机容量保持较快增长
截至2018年9月底，国内可再生能源发电装机达到7.06亿千瓦，同比增长12%。其中，风电装机1.76亿千瓦、光伏发电装机1.65亿千瓦。前三季度，新增可再生能源发电装机5596万千瓦，占全部新增电力装机的69%，同比提高约2个百分点。
前三季度，风电新增装机容量保持较快增长。风电新增并网装机容量1261万千瓦，同比增长30%。海上风电新增并网容量102万千瓦，主要集中在江苏(92万千瓦)和福建(9万千瓦)两省;累计海上风电装机容量达到305万千瓦，主要集中在江苏(255万千瓦)、上海(30.5万千瓦)、福建(19万千瓦)。
弃风弃光现象明显缓解，利于提升限电地区新能源发电项目盈利能力
前三季度，国内新能源限电问题得到明显改善，风电、光伏行业均实现弃电率、弃电量“双降”。
风电方面，前三季度，风电平均利用小时数为1565小时，同比增加178小时;弃风电量为222亿千瓦时，同比减少74亿千瓦时;平均弃风率为7.7%，同比减少4.7个百分点，弃风率超过5%的有内蒙古、吉林、甘肃和新疆四省区。
光伏方面，前三季度，光伏发电平均利用小时数为857小时，同比增加57个小时;弃光电量40亿千瓦时，同比减少11.3亿千瓦时;弃光率为2.9%，同比减少2.7个百分点，且弃光率超过5%的只有甘肃、新疆、陕西三个省区。
我们认为，国内新能源消纳环境持续向好，有利于提高限电地区新能源发电项目的盈利能力，同时提振新能源项目开发商的投资热情，利于新能源新增装机规模的持续增长。
多举措完善新能源消纳的体系和工作机制，国内新能源限电问题有望持续改善
本次新闻发布会指出，下一步将继续完善清洁能源消纳的体系和工作机制，力争尽快缓解弃水弃风弃光状况，具体包括以下5方面举措：(1)加快西南水电外送通道建设;(2)抓紧制定可再生能源电力配额政策;(3)严格执行风电投资监测预警和光伏发电市场环境监测评价结果等监测办法;(4)积极推进平价等无补贴风电、光伏发电项目建设;(5)按照《关于积极推进电力市场化交易 进一步完善交易机制的通知》开展各种可再生能源电力交易。
我们认为，上述举措涉及电网建设、相关机制与政策、电力交易、平价上网等多个方面，将有望逐渐建立起新能源消纳的长效机制，国内新能源消纳环境将有望持续改善。
三、投资建议
前三季度新能源消纳环境持续改善，弃风率和弃光率超过5%的省份均在4个以内(含)，我们认为，随着特高压项目建设投运、配额制落地实施，风电、光伏的限电情况将持续改善，利于项目IRR的提升，将与建设成本下降、产品效率提升等因素共同推进平价上网进程加速，促进行业由政策驱动向市场驱动转型，利于新能源行业长久可持续发展。未来新能源发电项目将更加注重风机设备及光伏产品的成本及运行效率，产品制造商中具备规模和技术优势的优质公司将持续受益行业发展。
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四、风险提示
新能源装机不达预期;新能源限电改善不达预期;产品价格大幅下降。
