顺应趋势，政策在发生改变
补贴资金方面，可再生能源补贴资金存在拖欠，规模快速建设的可再生能源给财政上造成了一定的压力；电源竞争方面，部分省份因为可再生发电量增速快于当地社会用电量增速，使得不同电源之间存在明显的竞争。这就需要新的政策或机制平衡上述变化。
变化的基础和可能的选择
对于市场关注的存量补贴的变动的可能性，我们认为可能性比较低，而从这两年的行业发展的情况来看，国家能源主管部门也在通过政策或市场化的方式解决补贴拖欠和限电问题就是最有效的证明。政策变动趋势下，可能的变化主要包括四种可能性：基础电价和补贴都不发生变化；基础电价发生变化但是补贴不变化；基础电价不变但是补贴发生（部分）变化。
基础电价和补贴都发生变化。
变化孕育机会，龙头优势明确
在市场化的趋势下，获得最有效的项目和最优收益率成为必然选择，这就需要技术水平的不断提升和有效的供应链管理，龙头企业市场占有率的提升是必然趋势。对于风电运营商来说，我们认为竞争力主要体现在三个方面，运营能力、资源获取能力和融资能力；对于风电机组制造商来说，风电机组的价格从去年来看有了明显的下降，而对于行业发展来说具有明显技术优势和成本管控能力的企业也将脱颖而出。
中长期发展趋势明确
对于中长期的发展趋势，我们认为从化石能源往清洁能源转变，从集中式能源向分布式电源发展的趋势依然很明确。而中长期发展的条件，主要考虑用电量的持续提升和对火电的替代，当然这个趋势下依然少不了政策的支持。
金风科技，关注港股的风电运营商龙头等。
风险提示
政策依然还在调整变化中，存在政策不达预期的可能性；短期内产品价格的下跌会影响企业的毛利率水平；存在弃风限电改善不达预期的可能，短期会影响风电的装机。
